BẢNG XẾP HẠNG Q4/2021 THEO MÔ HÌNH CAMEL : TẬP TRUNG VÀO NGÂN HÀNG CÓ TỶ LỆ LLR VÀ CASA CAO

CÁC NGÂN HÀNG VIỆT NAM: BẢNG XẾP HẠNG Q4/2021 THEO MÔ HÌNH CAMEL

TẬP TRUNG VÀO NGÂN HÀNG CÓ TỶ LỆ LLR VÀ CASA CAO

Chuyên viên phân tích: Trần Tánh

Tiêu điểm

Lợi nhuận ngành ngân hàng tăng +16% QoQ/ +8% YoY trong Q4/2021, phần lớn được thúc đẩy bởi thu nhập lãi ròng và thu nhập phí. Trong năm 2021, LNST CĐCT mẹ của toàn ngành tăng +33% YoY, đạt 146 nghìn tỷ đồng. Sau khi giảm dự phòng trong Q3/2021, các ngân hàng đã tăng tỷ lệ bao phủ nợ xấu trong Q4/2021 (+11% QoQ/ +34% YoY) với 34 nghìn tỷ đồng, chúng tôi cho rằng đây là chính sách thận trọng. Dự phòng đạt 121 nghìn tỷ đồng (+34% YoY) trong năm 2021.

VCB (MUA) vẫn là ngân hàng đứng đầu bảng xếp hạng theo mô hình CAMEL của chúng tôi. Tỷ lệ nợ xấu (NPL) ở mức thấp trong Q4/2021 chỉ với 0,64% (-53bps QoQ/ +2bps YoY). Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) tăng vọt lên đạt 424% (+181ppt QoQ/ +56ppt YoY), đây là tỷ lệ LLR cao nhất ngành. Tỷ lệ CASA tăng nhẹ lên mức 35,7% tính đến cuối Q4/2021 (+1ppt QoQ/ +3ppt YoY).

MBB (MUA) đã vươn lên vị trí thứ 2, tiếp đến là ACB (MUA), và TCB (KHÔNG ĐÁNH GIÁ). Không quá ngạc nhiên khi các ngân hàng này thường đứng đầu khi xét về chất lượng trong báo cáo phân tích ngành theo mô hình CAMEL hằng quý của chúng tôi. MBB đã tăng tỷ lệ LLR Q4/2021 và ghi nhận mức cao kỷ lục là 268% (+35ppt QoQ/ +134ppt YoY). Tăng trưởng CASA của MBB đạt +31% QoQ/ +47% YoY, đạt 188 nghìn tỷ đồng, và tỷ lệ CASA đạt 49% tính đến cuối Q4/2021 (+7ppt QoQ/ +8ppt YoY), chỉ thấp hơn so với tỷ lệ CASA ở mức 51% của TCB.

Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) của toàn ngành tăng lên và đạt 146% (+31ppt QoQ/ +45ppt YoY). Tỷ lệ nợ xấu của toàn ngành giảm còn 1,34% (-28bps QoQ/ -6bps YoY).

Tập trung vào các ngân hàng có tỷ lệ CASA cao. Chúng tôi cho rằng tỷ lệ NIM giữa các ngân hàng sẽ có xu hướng khác nhau trong năm 2022E. Lãi suất cho vay có thể vẫn sẽ tiệm cận với mức hiện tại do các ngân hàng sẽ tuân thủ theo chính sách của ngân hàng nhà nước nhằm hỗ trợ cho nền kinh tế. Vì vậy, các ngân hàng có chi phí huy động vốn thấp nhờ tỷ lệ CASA cao sẽ hỗ trợ NIM tốt hơn so với các ngân hàng khác.

Chúng tôi khuyến nghị tập trung vào các ngân hàng chất lượng có tỷ lệ LLR và tỷ lệ CASA cao như VCB, MBB và ACB. VCB vẫn là ngân hàng có chất lượng tốt nhất trong bảng xếp hạng của chúng tôi, và VCB xứng đáng với mức định giá cao hơn so với ngành. Tuy nhiên, lựa chọn hàng đầu của chúng tôi là MBB do đây là một ngân hàng chất lượng cao và có mức định giá hấp dẫn.

Xem chi tiết tại: Banks_CAMEL_4Q21_Updated (Trans ver) (1)