Loading

PHÂN TÍCH & NGHIÊN CỨU

Trang chủPhân tích & Nghiên cứuPhân tích doanh nghiệpDBC (KHÔNG ĐÁNH GIÁ) – Duy trì tăng trưởng trong ngắn và trung hạn

DBC (KHÔNG ĐÁNH GIÁ) – Duy trì tăng trưởng trong ngắn và trung hạn

12/10/2020 - 18:41

Khuyến nghị: KHÔNG ĐÁNH GIÁ

Ngày báo cáo: 12/10/2020

Giá đóng cửa: 46,500 VND

Sàn: HOSE – Ngành: Sản xuất thực phẩm

Báo cáo cập nhật kết quả kinh doanh

DBC ghi nhận doanh thu thuần Quý 3/2020 đạt 2,382 tỷ, tăng 32% YoY, LNST đạt 386 tỷ, gấp 19 lần YoY. Lũy kế 9 tháng đầu năm đạt đạt 7,100 tỷ đồng, tăng 39% YoY, LNST đạt 1,136 tỷ, gấp 23 lần YoY. KQKD ấn tượng là nhờ các yếu tố: Giá thịt lợn duy trì ở mức cao so với các năm trước; công ty áp dụng mô hình khép kín trong chăn nuôi giúp DBC không bị ảnh hưởng nhiều bởi dịch tả lợn châu Phi, trái lại tận dụng cơ hội gia tăng thị phần. Năm 2020, DBC đặt mục tiêu doanh thu đạt 13,203 tỷ (tăng 1.8 lần YoY), LNST đạt 457 tỷ (tăng 1.5 lần YoY). Như vậy 9T2020, DBC đã đạt 54% kế hoạch doanh thu và vượt kế hoạch lợi nhuận 2.5 lần.

DBC có thể bắt đầu ghi nhận từ mảng bất động sản kể từ Q4/2020. DBC vừa tổ chức buổi gặp mặt với nhà đầu tư vào chiều 09/10/2020, công ty có đề cập tới các dự án bất động sản như dự án Khúc Xuyên dự kiến bàn giao Q4/2020 với doanh thu 310 tỷ, đã bán hết và có thể sẽ ghi nhận lợi nhuận vào Q4/2020 hoặc năm sau. Dự án Lotus Central đã bán 136 căn hộ vào cuối tháng 9, dự kiến bàn giao Q1/2021 và ghi nhận 845 tỷ doanh thu; Dự án Huyền Quang đã xây thô được 7 tầng, dự kiến bàn giao Q1/2022 và sẽ ghi nhận 802 tỷ doanh thu.

DBC có thể ghi nhận lợi nhuận đáng kể từ dự án khu đô thị Vạn An. Giai đoạn 2021- 2024 công ty có kế hoạch phát triển dự án khu đô thị Vạn An với diện tích 36ha tại Bắc Ninh. Thông tin về dự án không được DBC đề cập nhiều, theo chúng tôi tìm hiểu dự án này đã được dự kiến triển khai bán từ cuối 2017- đầu 2018 nhưng chưa triển khai. Quy mô dự án khá lớn so với quy mô DBC hiện nay.

DBC tập trung đẩy mạnh mảng nuôi lợn, gà chỉ sản xuất gà giống. Mảng trứng gà không mở rộng, nhưng sẽ tập trung phát triển trứng gà gia tăng để tạo thêm nhiều giá trị và đẩy mạnh kênh phân phối siêu thị, giảm tỷ trọng kênh phân phối tiểu thương. Đầu tư trang trại ở Thanh Hóa, Hòa Bình, Bình Phước với dự kiến sẽ ghi nhận doanh thu sau 5 tháng. Chúng tôi đánh giá cao DBC khi doanh nghiệp dành được các quỹ đất lớn đủ các tiêu chuẩn để làm các trang trại. Thêm vào đó vì tận dụng con giống đã được nuôi ở các trại khác nên thời gian ghi nhận doanh thu khá nhanh.

Rủi ro đối với DBC: Giá thịt lợn những tháng còn lại 2020 cũng như 2021 khó duy trì cao như đầu năm 2020 vì nguồn cung thịt lợn sẽ tăng do tái đàn trong dân.

DBC vẫn là cổ phiếu duy trì tăng trưởng tích cực trong ngắn và trung hạn. Ở mức giá hiện tại, DBC đang được giao dịch tại mức P/E TTM là 4.7x (tương ứng EPS TTM là 9,809 VNĐ). Theo hệ thống xếp hạng, mức điểm cơ bản của DBC đã giảm mạnh trong quý 2/2020, nhưng chúng tôi kỳ vọng mức điểm cơ bản có thể sẽ hồi phục trở lại với dự kiến quý 3/2020 tiếp tục ghi nhận tăng trưởng dương.

Xem chi tiết tại: DBC-20201012-KHONGDANHGIA

Trưởng phòng phân tích:

Lý Thị Hiền

+84 28 3622 6868 ext 3908

hien.ly@yuanta.com.vn

Bloomberg code: YUTA

 

Chia sẻ