VCB: LỢI NHUẬN TĂNG NHỜ GIẢM DỰ PHÒNG [THỊ GIÁ: 85.000; MỤC TIÊU: 99.420 — MUA]

Analyst: Trần Tánh

MUA

Thị giá 27/10/2023: 85.000 VND

Mục Tiêu: 99.420 VND 

Tăng trưởng cho vay chỉ đạt 3,9% trong 9T2023, thấp hơn nhiều so với mức trung bình ngành là 6,9%, trong khi tăng trưởng huy động đạt +8,5%.

Thu nhập lãi ròng trong Q3/2023 đạt 12,6 nghìn tỷ đồng (-10% QoQ/-8% YoY). Chúng tôi ước tính tỷ lệ NIM tính trên bình quân tổng tài sản là 2,93% (-23 điểm cơ bản QoQ /-43 điểm cơ bản YoY).

Thu nhập từ phí ròng trong Q3/2023 giảm -45% QoQ /-19% YoY xuống còn 891 tỷ đồng. Thu nhập từ phí ròng trong 9T2023 giảm -12% YoY xuống 3,9 nghìn tỷ đồng. Số liệu chi tiết không được công bố, nhưng chúng tôi cho rằng sự sụt giảm phần lớn là do doanh thu từ banca giảm.

Thu nhập khác trong Q3/2023 đạt 521 tỷ đồng (+102% QoQ/+34% YoY). Chúng tôi cho rằng mức tăng này chủ yếu do thu từ xử lý nợ xấu.

Chi phí hoạt động Q3/2023 giảm -7% QoQ /-18% YoY xuống còn 5,2 nghìn tỷ đồng. VCB cắt giảm chi phí quản lý -29% QoQ /-46% YoY xuống còn 1,2 nghìn tỷ đồng trong Q3/2023. Chi phí hoạt động trong 9T2023 ở mức 16,2 nghìn tỷ đồng (-3% YoY) và chúng tôi ước tính tỷ lệ CIR điều chỉnh của VCB (không bao gồm thu nhập ròng khác) là 32% (-3 điểm phần trăm YoY).

Trích lập dự phòng là yếu tố thúc đẩy lợi nhuận chính trong Q3/2023. VCB giảm đáng kể trích lập dự phòng -41% QoQ /-46% YoY xuống còn 1,5 nghìn tỷ đồng trong Q3/2023. Dự phòng trong 9T2023 giảm -22% YoY xuống còn 6,1 nghìn tỷ đồng.

Tỷ lệ nợ xấu trong Q3/2023 của VCB tăng lên 1,21% (+38 điểm cơ bản QoQ /+41 điểm cơ bản YoY) và tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) giảm xuống 270% (-116 điểm phần trăm QoQ /-132 điểm phần trăm YoY) trong Q3/2023.

Tín hiệu tích cực: Tỷ lệ CASA của VCB tăng lên 31,3% tại thời điểm cuối Q3/2023 (+1,3 điểm phần trăm QoQ/ nhưng -3,6 điểm phần trăm YoY).

Xem chi tiết tại: 20231030 VCB_3Q23_Results Highlights VN 1