MWG: GẶP GỠ NHÀ ĐẦU TƯ Q4/2023 [THỊ GIÁ: 46.200; MỤC TIÊU: 59.300 — MUA]

CTCP Đầu tư Thế Giới Di Động (MWG): Gặp gỡ nhà đầu tư Q4/2023

* Báo cáo này được dịch từ bản gốc tiếng Anh xuất bản ngày 29/02/2024

Analyst: Lưu Bội Di

MUA

Thị giá 29/02/2024: 46.200 VND

Mục Tiêu: 59.300 VND 

Sự kiện

Báo cáo này chủ yếu tóm tắt phần hỏi đáp trong buổi gặp ngỡ NĐT ngày 28/02 do MWG tổ chức. Trong đó, các câu hỏi chủ yếu tập trung vào chiến lược của ban lãnh đạo đối với từng chuỗi bán lẻ trong năm 2024E. Một vài thông tin chi tiết đã được công bố trong Định hướng kinh doanh 2024 của công ty.

Tiêu điểm

MWG vẫn tiếp tục xem BHX là động lực tăng trưởng doanh thu chính trong 5 năm tới nhờ vào tiềm năng tăng trưởng đáng kể trong bối cảnh thị trường bán lẻ điện tử và gia dụng (ICT&CE) của Việt Nam đã tương đối trưởng thành xét về mặt cơ cấu.

Tăng trưởng doanh thu cửa hàng cũ (SSSG) của BHX tăng +34% YoY trong Q4/2023, trong khi biên lợi nhuận gộp giảm -3 điểm phần trăm YoY xuống còn 24% do đóng góp từ mảng thực phẩm tươi sống tăng (mảng này chiếm khoảng 30% tổng doanh thu của BHX trong Q4/2023). MWG cho biết việc tập trung vào mảng thực phẩm tươi sống đã giúp làm tăng lưu lượng khách hàng, bằng chứng là số lượng hóa đơn bán hàng tăng +20% YoY trong năm 2023. MWG có kế hoạch mở thêm 100 cửa hàng BHX tại TP.HCM, nơi mật độ tiêu dùng cao nhưng sự hiện diện của cửa hàng của BHX vẫn còn thấp. BHX cũng có kế hoạch giảm tỷ lệ chi phí logistics/ doanh thu xuống còn 3,5% vào cuối năm 2024 so với mức 4,0-4,5% hiện tại.

Về kế hoạch bán vốn của BHX, công ty cho biết vẫn đang trong quá trình thực hiện và dự kiến sẽ hoàn tất trong nửa đầu năm 2024 và không bình luận thêm về chi tiết của thương vụ này.

Về TGDĐ & ĐMX, đà giảm của SSSG được thu hẹp trong Q4/2023. Cụ thể, SSSG giảm -5% YoY trong Q4/2023, cải thiện so với mức giảm của Q1/2023 là -32% YoY, Q2/2023 là -22% YoY, và Q3/2023 là -15% YoY. Trong kịch bản tích cực, ban lãnh đạo (BLĐ) kỳ vọng tiêu dùng cho các mặt hàng không thiết yếu sẽ bắt đầu phục hồi từ giữa năm 2024. Ngoài ra, MWG sẽ tiếp tục tái cơ cấu và đóng các cửa hàng kém hiệu quả trong năm nay. Một vài yếu tố tích cực đối với giá cổ phiếu trong năm 2024E là: 1) Cuộc chiến giá sẽ hạ nhiệt và 2) Mùa nắng nóng tại Việt Nam sẽ đến sớm hơn trong năm nay (dự kiến vào tháng 3), giúp thúc đẩy doanh số bán điều hòa.

Ngoài ra, MWG cũng gia tăng khả năng cạnh tranh với các nền tảng thương mại điện tử thông qua việc tách biệt kênh bán hàng online kể từ năm nay và sẽ có chính sách giá cũng như những chương trình khuyến mãi độc lập cho kênh bán hàng này.  Trong năm 2023, doanh thu online đạt 16,7 nghìn tỷ đồng (-11% YoY), chiếm 14,3% trong tổng doanh thu.

Chính sách chia cổ tức bằng tiền cho năm tài chính 2023 và chính sách ESOP cho năm 2024 sẽ được trình và thông qua tại ĐHĐCĐ, dự kiến diễn ra vào ngày 12,13/4.

Xem chi tiết tại: 20230301 MWG — Express note — 4Q23 AM VN 1