NGÂN HÀNG SÀI GÒN – HÀ NỘI (SHB): CHẤT LƯỢNG TÀI SẢN CẢI THIỆN

Analyst: Trần Văn Tánh 

KHÔNG ĐÁNH GIÁ

Thị giá 29/01/2021: 14.600 đồng 

Sự kiện

SHB đã tổ chức cuộc gặp gỡ giữa các nhà đầu tư vào ngày 29/01 để thảo luận về KQKD năm 2020 và triển vọng năm 2021.

Tiêu điểm

Mục tiêu tăng trưởng tín dụng kỳ vọng cho năm 2021 là 14% (tùy thuộc vào quyết định của NHNN). Chiến lược dài hạn của SHB là tập trung vào mảng bán lẻ và SMEs. Tín dụng tăng 19% YoY, đạt 307 tỷ đồng trong năm 2020.

SHB đặt mục tiêu NIM đạt 3,20% trong năm 2021. Mức này cao hơn 40 điểm cơ bản so với NIM năm 2020, đạt 2,80% (+42 điểm cơ bản QoQ/+50 điểm cơ bản YoY).

Dự phòng Q4/2020 tăng mạnh, đạt 2,6 nghìn tỷ đồng (+147% QoQ/+97% YoY), giúp dự phòng cả năm 2020 đạt 4,5 nghìn tỷ đồng (+88% YoY).

LNST Q4/2020 đạt 642 tỷ đồng (-15% QoQ/+5% YoY). Tổng LNST năm 2020 đạt 2,7 nghìn tỷ đồng (+13% YoY).

SHB đặt mục tiêu tăng trưởng LNTT đầy tham vọng với mức tăng trưởng 70,8% vào năm 2021.

Tỷ lệ nợ xấu (NPL) của ngân hàng giảm từ 2,47% trong Q3/2020 còn 1,72% trong Q4/2020 (-75 điểm cơ bản QoQ/-11 điểm cơ bản YoY).

Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) đạt 69% (+12 điểm phần trăm QoQ/+5 điểm phần trăm YoY) trong Q4/2020, thấp hơn mức trung vị ngành. Tuy nhiên, ban điều hành cho thấy sự tự tin với tỷ lệ hiện tại nhờ vào giá trị tài sản đảm bảo cao.

Tiền gửi CASA tương đối thấp nhưng đang cải thiện. Tỷ lệ CASA của SHB đạt 9,7% (+2,0 điểm phần trăm QoQ/ +2,9 điểm phần trăm YoY) tại thời điểm Q4/2020, có thể vẫn dưới mức trung vị ngành trong Q4/2020. SHB có kế hoạch chi 100 triệu USD đầu tư vào công nghệ thông tin trong 5 năm tới, ngân hàng tin rằng điều này sẽ giúp cải thiện CASA.

Tỷ lệ CAR công bố của ngân hàng là 10,0% tại thời điểm Q4/2020, và mục tiêu của SHB là duy trì mức CAR vào khoảng 9,5% (theo Basel II).

Quan điểm

Chất lượng tài sản cải thiện. SHB gia tăng dự phòng trong Q4/2020 để tăng tỷ lệ LLR. Mặc dù tăng dự phòng làm giảm thu nhập, chúng tôi cho rằng việc tăng tỷ lệ LLR là việc làm cần thiết để hạn chế suy giảm chất lượng tài sản. Kết quả này là phù hợp với những gì ban điều hành đã thảo luận trong chuyến thăm doanh nghiệp của chúng tôi vào tháng 12/2020.

Chúng tôi không cover SHB và không có khuyến nghị đối với cổ phiếu này. SHB giao dịch tại mức P/E kỳ vọng năm 2021 là 1,2x, thấp hơn mức trung vị ngành là 1,3x. SHB dự kiến sẽ chuyển niêm yết từ sàn HNX sang HSX, và chúng tôi kỳ vọng điều này sẽ diễn ra trong Q1/2021. Việc chuyển sang sàn HSX sẽ giúp tăng thanh khoản, và sẽ là chất xúc tác trong ngắn hạn lên giá cổ phiếu SHB.

Xem chi tiết tại: SHB_Analyst Meeting_Jan.2021_edited (Trans ver)