NGÀNH NGÂN HÀNG: TRIỂN VỌNG NGÀNH NGÂN HÀNG CUỐI 2H23 VÀ 2024

Báo cáo này được dịch từ báo cáo tiếng Anh phát hành ngày 16/08/2023

Analyst: Trần Tánh

Quan điểm

Chúng tôi cho rằng NHNN vẫn còn dư địa để giảm lãi suất điều hành nhằm kích thích nền kinh tế khi chỉ số CPI vẫn ở mức kiểm soát. Tuy nhiên, cũng cần phải xem xét động thái của Fed trong cuộc họp sắp tới để có quyết định hợp lí hơn.

NIM dự báo giảm nhẹ trong 2023. Lãi suất điều hành giảm sẽ làm giảm chi phí huy động vốn. Lãi suất tiền gửi có kỳ hạn cũng sẽ trở nên kém hấp dẫn hơn với người gửi tiền, từ đó sẽ giúp tăng tỷ lệ CASA. Tuy nhiên, các ngân hàng cũng đang chịu áp lực cắt giảm lãi suất cho vay để hỗ trợ nền kinh tế. Do đó, NIM của ngành Ngân hàng có thể giảm nhẹ trong 2023.

Chúng tôi dự báo thu nhập phí sẽ cải thiện trong 2H23 cùng với sự phục hồi của tăng trưởng tín dụng. Tuy nhiên, bancassurance – một trong những nguồn thu nhập phí quan trọng trong những năm gần đây – có thể mất nhiều thời gian hơn để phục hồi do gặp khó khăn trong việc xây dựng lại lòng tin của người dân sau những bê bối trong việc bán bảo hiểm gần đây. Tuy nhiên, triển vọng trong dài hạn đối với bảo hiểm nhân thọ vẫn hấp dẫn do tỷ lệ thâm nhập thấp và tầng lớp trung lưu ngày càng tăng lên.

Chất lượng tài sản đang chịu áp lực do những khó khăn của ngành bất động sản. Nợ xấu toàn ngành tăng lên 2,11% (+52 điểm cơ bản YTD), trong khi tỷ lệ LLR giảm xuống 97% (-27 điểm phầm trăm YTD) – mức dưới 100% lần đầu tiên kể từ năm 2020. Thông tư 02/2023/TT-NHNN sẽ giúp giảm nợ xấu trên báo cáo và áp lực trích lập dự phòng, tuy nhiên chất lượng tài sản thực vẫn cần được quan tâm kĩ.

VCB và ACB vẫn đứng đầu trên bảng xếp hạng CAMEL của chúng tôi trong Q2/2023, phần lớn là do các chỉ số về chất lượng tài sản vượt trội. Nhà đầu tư nên tập trung vào chất lượng tài sản trong bối cảnh hiện tại.

Định giá vẫn còn tương đối hấp dẫn với P/B 2024E trung vị ngành ở mức 0,9x và ROE 2024E là 20% (nguồn: Bloomberg).

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với ACB, MBB, VCB, HDB, VPB. Chúng tôi hạ khuyến nghị của STB xuống NẮM GIỮ, chủ yếu liên quan đến định giá.

Xem ch i tiêt tại: 20230818 Bank_Sector_Yuanta Vietnam Coverage VN