NGÀNH NGÂN HÀNG VIỆT NAM: NHNN TIẾP TỤC TĂNG LÃI SUẤT ĐIỀU HÀNH

Analyst: Trần Tánh 

Tiêu điểm

Ngân hàng nhà nước (NHNN) quyết định tăng thêm lãi suất điều hành trong năm 2022, có hiệu lực từ ngày 25/10. Việc tăng lãi suất diễn ra sớm hơn dự báo, khi trước đó chúng tôi cho rằng NHNN sẽ điều chỉnh lãi suất trong tháng 11. Đây là lần thứ 2 NHNN tăng lãi suất điều hành trong năm 2022, và có thể sẽ có thêm đợt tăng lãi suất trong thời gian tới.

NHNN đã tăng 3 loại lãi suất điều hành, bao gồm: 1) lãi suất tái chiết khấu thêm (+1ppt lên 4,5%/năm), 2) lãi suất tái cấp vốn (+1ppt lên 6,0%/năm), và 3) lãi suất cho vay qua đêm trong thanh toán điện tử liên ngân hàng và cho vay bù đắp thiếu hụt vốn trong thanh toán bù trừ của Ngân hàng Nhà nước đối với các TCTD (+1ppt lên 7,0%/năm).

Ngoài ra, NHNN còn nâng mức trần lãi suất tiền gửi và cho vay. 1) Lãi suất tối đa đối với tiền gửi không kì hạn và có kì hạn dưới 1 tháng tăng +50bps lên 1,0%/năm, 2) lãi suất tối đa đối với tiền gửi kì hạn 1 tháng đến dưới 6 tháng là 6,0%/năm (+1ppt), và 3) lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa bằng VND đối với một số ngành nghề là 5,5%/năm (+1ppt).

Quan điểm

Chúng tôi tin rằng mục đích của việc tăng lãi suất là để hạn chế áp lực lên đồng VND dưới sự gia tăng của đồng USD.

Chi phí huy động vốn của các ngân hàng sẽ tăng lên, trong khi lãi suất cho vay có thể sẽ không tăng tương ứng. Dẫn đến NIM sẽ bị ảnh hưởng.

Chúng tôi ưu tiên lựa chọn các ngân hàng có tỷ lệ CASA cao (như MBB và VCB), đó là những ngân hàng có chi phí vốn thấp nhờ tỷ lệ CASA cao và có thể sẽ hạn chế được tác động tiêu cực lên NIM.

Lãi suất tăng sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến định giá của các cổ phiếu trên diện rộng.

Tuy nhiên, định giá của các ngân hàng hiện đang rất hấp dẫn. Ngành ngân hàng đang giao dịch tương ứng với P/B 2022E là 0,9x và ROE là 20% (nguồn: Bloomberg). Lựa chọn hàng đầu của chúng tôi là những ngân hàng chất lượng như: VCB, MBB và ACB.

Xem chi tiết tại: Bank_Sector_Increase Policy rates_Oct 22 (Trans ver)