NGÀNH NGÂN HÀNG VIỆT NAM: ƯỚC TÍNH KẾT QUẢ NGÀNH NGÂN HÀNG NĂM 2023E

Analyst: Trần Văn Tánh 

Quan điểm       

Chúng tôi dự báo LNST của CĐCT mẹ năm 2023E của 27 ngân hàng niêm yết sẽ tăng +16% YoY do tín dụng tăng trưởng chậm lại và dự phòng tăng so với cùng kỳ.

Chúng tôi kỳ vọng thu nhập lãi thuần năm 2023E sẽ tăng +12% YoY. Chúng tôi cho rằng NIM sẽ gặp áp lực trong 1H23 do chi phí huy động vốn cao và nguồn vốn ngắn hạn dùng để cho vay trung và dài hạn giảm. Tuy nhiên, chúng tôi giả định rằng NIM sẽ cải thiện vào 2H23, và NIM cả năm sẽ đi ngang so với cùng kỳ ở mức 3,57% trong năm 2023E.

Thu nhập phí dự báo tăng +20% YoY trong năm 2023E. Tốc độ tăng trưởng doanh thu từ bancassurance có thể chậm lại vào năm 2023E do tăng trưởng tín dụng dự báo thấp hơn 2022.

Chúng tôi kỳ vọng chi phí hoạt động sẽ tăng +10% YoY trong năm 2023E. Tuy nhiên, chúng tôi dự báo tỷ lệ CIR điều chỉnh sẽ giảm nhẹ -1 điểm phần trăm xuống còn 35% vào năm 2023E.

Về chất lượng tài sản. Chúng tôi cho rằng nợ xấu sẽ tăng trong năm 2023E do những rủi ro tiềm ẩn trên thị trường bất động sản. Chúng tôi dự báo tỷ lệ nợ xấu của ngành sẽ tăng lên 1,65% trong năm 2023E (+10 điểm cơ bản YoY). Do đó, chi phí dự phòng có thể sẽ tăng lên, đặc biệt là tại các ngân hàng có tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) thấp. Trong khi đó, các ngân hàng có tỷ lệ LLR cao (như VCB) sẽ có thể linh hoạt hơn trong việc giảm trích lập dự phòng nhằm gia tăng lợi nhuận.

Chúng tôi kỳ vọng nhiều đợt chào bán cổ phần sẽ diễn ra trong năm 2023E. Ngoài ra, NHNN đang xem xét nới room lên trên 30% (nhưng không vượt quá 49%) đối với các ngân hàng tham gia tái cơ cấu các tổ chức tín dụng yếu kém. Chúng tôi không nghĩ việc nới room sẽ diễn ra trong thời gian sớm, nhưng đây sẽ là một thông tin tích cực cho ngành ngân hàng.

Định giá hấp dẫn. Ngành ngân hàng đang giao dịch ở mức P/B 2023E trung bình là 1,0x với ROE 2023E là 18% (nguồn: Bloomberg).

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA với các ngân hàng có chất lượng tài sản và hoạt động hiệu quả, bao gồm: VCB, MBB và ACB.

Xem chi tiết tại: 20230113 Bank_Sector_Preview_2023E VN