OCB: KQKD Q2/2021 VÀ 6T2021 [TG: 28.350 — MT: N/A]

KHÔNG ĐÁNH GIÁ

Thị giá 26/07/2021: 28.350 đồng

Mục tiêu: N/A

Sự kiện

OCB công bố LNST của CĐCT mẹ Q2/2021 đạt 1,1 nghìn tỷ đồng (+10% QoQ/+83% YoY). Kết quả tăng so với cùng kỳ năm trước phần lớn nhờ vào thu nhập lãi thuần cải thiện, lãi từ HĐ chứng khoán kinh doanh và đầu tư cao, và chi phí dự phòng giảm. LNST của CĐCT mẹ trong 6T2021 là 2,1 nghìn tỷ đồng (+42% YoY). OCB đặt mục tiêu LNTT 2021E là 5,5 nghìn tỷ đồng (+25% YoY).

Tiêu điểm

Cho vay khách hàng Q2/2021 tăng +7,7%YTD, đạt 96 nghìn tỷ đồng. Tỷ lệ LDR là 72% tính đến hết Q2/2021, thấp hơn so với mức yêu cầu tối đa của NHNN là 85%. Tổng dư nợ tái cơ cấu tại Q2/2021 là 926 tỷ đồng (chiếm 1,0% tổng dư nợ).

Thu nhập lãi thuần Q2/2021 đạt 1,4 nghìn tỷ đồng (+5% QoQ/ +28% YoY). Thu nhập lãi thuần 6T2021 là 2,8 nghìn tỷ đồng (+22% YoY).

Thu nhập phí thuần đạt 224 tỷ đồng (+77% QoQ / +22% YoY). Thu nhập phí thuần 6T2021 là 351 tỷ đồng (+5% YoY).

Thu nhập hoạt động ngoài lãi (không bao gồm thu nhập phí và các khoản thu nhập liên quan đến việc thu hồi nợ xấu) đạt 397 tỷ đồng trong Q2/2021 (-16% QoQ/ +116% YoY). Thu nhập hoạt động ngoài lãi 6T2021 đạt 870 tỷ đồng (+5% YoY).

Chi phí hoạt động đạt 611 tỷ đồng trong Q2/2021 (+5% QoQ/ +15% YoY). Chi phí hoạt động 6T2021 là 1,2 nghìn tỷ đồng (+13% YoY) do ngân hàng tập trung đầu tư vào con người (+17% YoY) và chi phí marketing & CNTT (+6% YoY). Tuy nhiên, CIR chỉ đạt 28%, đây là tỷ lệ thuộc nhóm thấp nhất ngành.

Chi phí dự phòng Q2/2021 là 202 tỷ đồng (+5% QoQ/-30% YoY). Dự phòng trong 6T2021 đạt 393 tỷ đồng (-40% YoY).

Thu nhập khác Q2/2021 đạt 143 tỷ đồng (+70%QoQ/ +68% YoY). Tổng thu nhập khác trong 6T2021 tăng 104% YoY lên 228 tỷ đồng.

Tỷ lệ LLR tăng lên thành 70% (+7ppt QoQ /+6ppt YoY). Nguồn vốn ngắn hạn được sử dụng để cho vay trung và dài hạn là 31,6% tính đến hết Q2/2021, thấp hơn so với quy định của NHNN là 40,0%.

Tỷ lệ CASA tăng nhẹ lên mức 10,8% tính đến hết Q2/2021 (+1,1ppt QoQ/ -0,4ppt YoY).

Quan điểm

Lợi nhuận của OCB phần lớn phụ thuộc vào thu nhập từ hoạt động kinh doanh chứng khoán, nhưng sự đóng góp từ mảng này đã bắt đầu giảm từ Q4/2020. Tỷ lệ thu nhập từ hoạt động kinh doanh chứng khoán / tổng thu nhập hoạt động đã giảm từ 32% (Q4/2020) còn 22% (Q1/2021) và còn 17% (Q2/2021). Về cơ bản, đây là điểm tích cực đối với ngân hàng thương mại.

Chi phí trích lập dự phòng thấp cũng giúp thúc đẩy lợi nhuận tăng trong Q2/2021. Theo quan điểm của chúng tôi, tỷ lệ LLR của OCB (70%) vẫn thấp so với trung vị ngành.

Nguồn vốn khá dồi dào, với tỷ lệ CAR đạt 12,8% tính đến hết Q2/2021.

Chúng tôi chưa chính thức đưa ra khuyến nghị đối với OCB. Cổ phiếu này đang giao dịch tương ứng với P/B năm 2021E là 1,4x, thấp hơn so với trung vị ngành là 1,8x, trong khi kỳ vọng ROE năm 2021E của ngân hàng là 23% so với trung vị ngành là 20% (nguồn: Bloomberg).

Xem chi tiết tại: OCB_1H21_Analyst Meeting (Trans ver)[16301]