Flower
  • VN-Index

    1284.09

    -6.09 (-0.47%)
  • HNX-Index

    242.58

    -1.34 (-0.55%)
  • UPCOM-Index

    91.4

    -0.08 (-0.09%)
  • VN30-Index

    1296.9

    -6.3 (-0.48%)
  • VNDiamond

    2154.98

    -1.49 (-0.07%)
  • VNFinlead

    2123.58

    -12.34 (-0.58%)
  • VNMidcap

    1941.62

    -5.98 (-0.31%)
  • VNSmallcap

    1525.14

    -5.52 (-0.36%)
Trang chủPhân tích & Nghiên cứuPhân tích doanh nghiệpPV POWER (POW): CHƯA HOÀN TẤT KHẮC PHỤC SỰ CỐ TẠI NHIỆT ĐIỆN VŨNG ÁNG

17/01/2022 - 17:14

PV POWER (POW): CHƯA HOÀN TẤT KHẮC PHỤC SỰ CỐ TẠI NHIỆT ĐIỆN VŨNG ÁNG

Analyst: Trương Quang Bình 

BÁN 

Thị giá 17/01/2022: 17.700 đồng

Giá mục tiêu:: 13.137 đồng

Sự kiện

POW công bố kết quả kinh doanh sơ bộ năm 2021. Giá cổ phiếu của POW đã giảm -7% (và giảm -19% so với mức đỉnh trước đó) sau khi công bố LNTT sơ bộ năm 2021 không mấy khả quan. 

Tiêu điểm

Doanh thu sơ bộ năm 2021 ước tính giảm -13,8% YoY, còn 25.625 tỷ đồng, chủ yếu do sản lượng đầu ra giảm. Cụ thể, sản lượng giảm -30,6% YoY, còn 14.701 triệu kWh. POW chỉ hoàn thành 79% kế hoạch sản lượng năm 2021 (tương đương 18.700 triệu kWh).

Ban lãnh đạo cho rằng sản lượng huy động sụt giảm trong năm 2021 là do nhu cầu điện thấp hơn vì đại dịch COVID-19 bùng phát. Một nguyên nhân khác là do nguồn cung năng lượng mặt trời được tăng thêm từ năm 2020 nhờ vào chính sách khuyến khích NLTT.

LNTT 2021 ước tính giảm -24% YoY, còn 2.184 tỷ đồng mặc dù đã ghi nhận khoản thu nhập bất thường trị giá khoảng 306 tỷ đồng trong 9T2021 từ việc thoái vốn 51,58% cổ phần của công ty con PVM.

Dẫn đến Q4/2021 lỗ ròng 124 tỷ đồng, so với Q4/2020 là lãi ròng 892 tỷ đồng.

Sự cố tại nhà máy Vũng Áng vẫn chưa được khắc phục hoàn toàn. POW đã phải đóng cửa nhà máy nhiệt điện Vũng Áng để giải quyết sự cố kỹ thuật vào tháng 9/2021 và theo dự kiến ban đầu sẽ hoàn thành trước ngày 21/10. Tuy nhiên, theo thông báo mới nhất thì có vẻ công ty không thể đưa nhà máy trở lại vận hành như bình thường. Cụ thể, tổ máy số 1 (S1) của nhà máy có thể đã ngưng hoạt động kể từ khi các sự cố kỹ thuật xuất hiện hồi tháng 9.

Vũng Áng chiếm 38% tổng doanh thu 9T2021 của POW, vì thế việc đóng cửa nhà máy, mặc dù chỉ là tạm thời, cũng có thể sẽ ảnh hưởng nặng nề đến sản lượng Q1/2022 và từ đó tác động đến doanh thu.

Giá cổ phiếu của POW đã tăng 53% kể từ tháng 9/2021 mặc dù không có tin tức tích cực nào thúc đẩy giá cổ phiếu; những kỳ vọng về khoản thu nhập bất thường trong Q4/2021 có lẽ không như kỳ vọng. Chúng tôi tiếp tục duy trì khuyến nghị BÁN đối với POW với giá mục tiêu là 13.147 tỷ đồng, tương ứng thấp hơn -24% so với mức giá hiện tại.

Xem chi tiết tại: 20220115-POW-4Q21-prelim-results-Trans-ver