PVD: GIÁ THUÊ GIÀN TĂNG VỌT [THỊ GIÁ: 17.900; MỤC TIÊU: 26.160 — MUA]

Analyst: Trương Quang Bình

MUA

Thị giá 21/12/2022: 17.900 VND

Mục Tiêu: 26.160 VND 

Sự kiện

Giá cho thuê giàn khoan tự nâng (JU) tại Đông Nam Á đã tăng lên ~110.000 USD (+22% MoM) do nhu cầu tăng cao nhưng nguồn cung hạn chế.

Tiêu điểm

Giá thuê giàn tăng vọt do nhu cầu mạnh mẽ. Theo S&P Global, giá cho thuê giàn khoan tự nâng ở Đông Nam Á đã tăng lên mức 110 nghìn USD mỗi ngày (tăng +22% MoM / +57% YoY). Hiệu suất sử dụng giàn khoan JU trong khu vực đã đạt 90%, tăng từ mức ~60% năm trước. Trong lịch sử, giá cho thuê giàn khoan có xu hướng tăng cao khi hiệu suất sử dụng vượt quá 85%. PVD cho biết bốn giàn khoan JU của họ có mức giá cho thuê tối thiểu là 75 nghìn USD/ngày, tăng ~15-20% YoY. Chúng tôi kỳ vọng giá thuê giàn của PVD sẽ tăng dần lên mức bình quân trong khu vực.

Các giàn khoan gần như đã kín lịch đến năm 2023. PVD chia sẻ với chúng tôi rằng tất cả các giàn khoan của họ đều được đã được ký kết hợp đồng  với các khách hàng trong và ngoài nước đến năm 2023. Giàn khoan TAD đang hoạt động tại Brunei theo hợp đồng dài hạn với Brunei Shell Oil. PVD II có hợp đồng 2 năm với Pertmina Hulu Engergi ONWJ (Indonesia). Các giàn khoan JU còn lại cũng sẽ khá bận rộn trong năm 2023, phù hợp với thị trường trong khu vực.

Siêu dự án Block B Omon sắp khởi công? Bộ Công Thương đã chỉ đạo PVN và EVN khởi công dự án 10 tỷ USD này. PVN sẽ làm việc với các nhà đầu tư thượng nguồn MOECO (Nhật Bản), PTTEP (Thái Lan) và PVEP (Việt Nam) để đưa ra quyết định đầu tư cuối cùng (FID) vào tháng 06/2023, dự kiến sẽ có dòng khí đầu tiên vào cuối năm 2026. Dự án này sẽ kích hoạt nhu cầu về dịch vụ khoan nếu được triển khai.

Doanh thu 9T22 tăng 47,4%YoY lên 3,9 nghìn tỷ đồng nhưng PVD lỗ ròng 150 tỷ đồng, chủ yếu do 1) biên lợi nhuận gộp giảm 90 điểm cơ bản xuống còn 8% và 2) chi phí tài chính tăng cao (chiếm 140 tỷ đồng so với 8,1 tỷ đồng trong 9T21) chủ yếu là do trích lập dự phòng ngoại tệ phi tiền mặt (chiếm 109 tỷ đồng) đối với khoản nợ bằng USD của PVD khi VND giảm 4,4% trong 9T22.

Khoản nợ USD đã được phòng ngừa rủi ro một cách tự nhiên bằng khoản doanh thu USD nên vấn đề ngoại tệ không phải là một mối bận tâm lớn. Trong mọi trường hợp, VND đã tăng 1,1% tính từ đầu quý đến nay, do đó PVD có thể ghi nhận hoàn nhập một phần dự phòng tỷ giá trong Q4/2022. Tuy nhiên, các dự báo cho năm 2022E của chúng tôi dường như quá lạc quan và hiện đang được cập nhật

Xem chi tiết tại: 20221226 PVD dayrate edited VN