TCB: GẶP GỠ NHÀ ĐẦU TƯ [THỊ GIÁ: 37.100 ; MỤC TIÊU: N/A — KHÔNG ĐÁNH GIÁ]

Chuyên viên phân tích: Trần Tánh

KHÔNG ĐÁNH GIÁ

Thị giá 22/07/2022: 37.100 đồng

Mục Tiêu: N/A 

Sự kiện

LNST của CĐCT mẹ (PATMI) đạt 5,8 nghìn tỷ đồng (+5% QoQ/+23% YoY) trong Q2/2022. Lợi nhuận tăng so với cùng kỳ năm trước chủ yếu do thu nhập lãi ròng và thu nhập phí ròng tăng, trong khi dự phòng giảm mạnh. PATMI đạt 14,1 nghìn tỷ đồng (+22% YoY) trong nửa đầu năm 2022 (1H22), hoàn thành 52% kế hoạch cả năm của ngân hàng.

Tiêu điểm

Thu nhập lãi ròng Q2/2022 đạt 7,8 nghìn tỷ đồng (-4% QoQ / +18% YoY). Tín dụng tăng trưởng 13% YTD, và dư nợ cho vay khối khách hàng cá nhân chiếm 46,6% tổng dư nợ vào thời điểm cuối Q2/2022 (so với mức 38,8% vào Q1/2022). Biên lãi ròng (NIM) là 5,6% (-4bps YoY).

Thu nhập phí ròng Q2/2022 đạt 2,1 nghìn tỷ đồng (+1,6%QoQ/+43% YoY), phần lớn là phí thu từ dịch vụ thẻ, từ banca, và từ thư tín dụng. Ngân hàng báo cáo doanh thu phí từ banca đạt 617 tỷ đồng trong 1H22 (+31,5% YoY); do đó, doanh thu phí banca Q2/2022 là 399 tỷ đồng (+83% QoQ / +68% YoY). Phí từ dịch vụ ngân hàng đầu tư (IB) đạt 1,8 nghìn tỷ đồng trong 1H22 (+4,0% YoY); do vậy, phí từ dịch vụ IB của Q2/2022 là 704 tỷ đồng (-22,8% YoY), chủ yếu do hoạt động kinh doanh trái phiếu bị kiểm soát chặt chẽ hơn.

Chi phí hoạt động Q2/2022 là 3,3 nghìn tỷ đồng (+6% QoQ/ +27% YoY). Tỷ lệ chi phí / thu nhập (CIR) là 30% (-1ppt QoQ / +2ppt YoY), thuộc nhóm thấp nhất ngành.

Dự phòng Q2/2022 là 417 tỷ đồng (+91% QoQ/ -30% YoY). Trong 1H22, dự phòng giảm -56% YoY, còn 636 tỷ đồng. Ngân hàng cho biết, tiềm lực tài chính của khách hàng đã cải thiện, điều này giúp dự phòng được hoàn nhập

Tỷ lệ nợ xấu NPL giảm nhẹ còn 0,60% vào thời điểm cuối Q2/2022 (-7bp QoQ /+25bp YoY), và chúng tôi cho rằng đây là mức thuộc nhóm thấp nhất ngành. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu LLR Q2/2022 là 172% (+11ppt QoQ/ -87ppt YoY)

Tổng dư nợ tái cơ cấu giảm -69% QoQ / -81% YoY còn 500 tỷ đồng vào cuối Q2/2022 (tương đương chiếm 0,1% tổng dư nợ Q2/2022).

Tỷ lệ tiền gửi CASA giảm còn 47,5% tính đến cuối Q2/2022 (-3ppt QoQ / +1ppt YoY). Ngân hàng cho biết các khách hàng có xu hướng chuyển dịch tiền gửi CASA của họ sang các kênh đầu tư khác như bất động sản và giao dịch chứng khoán.

Nguồn vốn ngắn hạn dùng để cho vay trung và dài hạn là 32,0% tính đến thời điểm cuối Q2/2022, thấp hơn đáng kể so với trần quy định của NHNN là 37,0%. Tỷ lệ cho vay / huy động vốn (LDR) là 78,8%, so với hạn mức của NHNN là 85,0%.

Tỷ lệ an toàn vốn (CAR) là 15,7%, cao hơn nhiều so với mức tối thiểu theo Basel II là 8,0%.

Quan điểm

TCB về cơ bản là một ngân hàng có chất lượng và xếp hạng cao trong bảng xếp hạng CAMEL cue chúng tôi nhờ có nguồn vốn dồi dào, đòn bẩy thấp và lợi thế chi phí vốn.

Nguồn vốn và thanh khoản vững chắc. Trong Q2/2022, tỷ lệ CAR đạt 15,7% và CASA đạt 47,5%, đây là những tỷ lệ thuộc nhóm cao nhất ngành.

TCB không nằm trong danh mục khuyến nghị của chúng tôi. Tuy nhiên, định giá của TCB hiện đang khá thấp với P/B chỉ đạt 1,1x (so với trung vị ngành là 1,3x) mặc dù chất lượng thuộc top đầu ngành ngân hàng.

Xem chi tiết tại: TCB 1H22 Analyst Meeting_Takeaways (Trans ver )