VHM: Doanh số bán hàng năm 2022 cao hỗ trợ lợi nhuận năm 2023 [Thị giá: 50.900; Mục tiêu: 108.100 — MUA]

Analyst: Tâm Nguyễn

MUA

Thị giá 31/01/2023: 50.900 VND

Mục Tiêu: 108.100 VND

Mức tăng giá MT : +112%

Bàn giao sản phẩm diễn ra sôi động trong Q4/2022. Doanh thu trong Q4/2022 của VHM đạt 31,2 nghìn tỷ đồng (+75% QoQ, +100% YoY), nhờ đẩy nhanh tiến độ bàn giao tại dự án The Empire. Ra mắt vào cuối tháng 04, dự án này chiếm 71% tổng doanh thu Q4/2022 của VHM. Do không có doanh số bán hàng loạt được ghi nhận vào doanh thu tài chính trong Q4/2022, LNST trong Q4/2022 là 9,0 nghìn tỷ đồng (- 39% QoQ, +224% YoY).

Doanh thu trong năm 2022 là 62,4 nghìn tỷ đồng (-27% YoY) và LNST là 29 nghìn tỷ đồng (- 26% YoY). Nhìn chung, VHM đã hoàn thành 83% kế hoạch doanh thu cả năm (75 nghìn tỷ đồng) và 97% kế hoạch LNST (30 nghìn tỷ đồng).

Doanh số bán trước tăng mạnh… VHM đã bán được 1.098 căn hộ trong Q4/2022 (-93% QoQ / -94 YoY), với giá trị hợp đồng là 18,0 nghìn tỷ đồng (+2% QoQ, -53% YoY), chủ yếu nhờ doanh số bán hàng tại The Crown. Giá trị doanh số chưa bàn giao vào cuối năm 2022 là 107,6 nghìn tỷ đồng (-14% QoQ / +105 YoY). Trong năm 2022, VHM bán được 30,9 nghìn căn hộ (-21% YoY), trong đó 68% là giao dịch bán sỉ và 32% là bán lẻ. Doanh số bán hàng cả năm 2022 đạt 128,1 nghìn tỷ đồng (+62% YoY), trong đó 84 nghìn tỷ đồng là giao dịch bán lẻ và 48 nghìn tỷ đồng là giao dịch bán sỉ. Như vậy, VHM đã vượt mục tiêu giá trị hợp đồng cả năm là 120 nghìn tỷ đồng.

… hỗ trợ lợi kết quả kinh doanh năm 2023. VHM cho biết 70% giá trị hợp đồng bán trước trong tổng số 107,6 nghìn tỷ đồng có thể được ghi nhận vào doanh thu trong năm 2023, vì các hợp đồng này chủ yếu là các căn hộ thấp tầng. VHM cũng có kế hoạch khởi động ba đại dự án khác (Vũ Yên, Cổ Loa và Golden Avenue) trong năm 2023, tùy thuộc vào điều kiện thị trường. Do đó, ban lãnh đạo dự kiến lợi nhuận năm 2023 sẽ giảm nhẹ nhưng cũng cho rằng lợi nhuận có thể tăng nếu doanh thu bán trước được cải thiện.

Hoạt động bán trước năm 2023 tập trung vào các căn hộ thấp tầng. Tổng giá trị phát triển còn lại tại 5 siêu dự án đang triển khai (Ocean Park, The Empire, The Crown, Smart City và Grand Park) là khoảng 60 nghìn tỷ đồng, trong đó các căn hộ thấp tầng tại The Empire và The Crown chiếm phần lớn trong tổng giá trị.

VHM kỳ vọng những nút thắt liên quan đến vấn đề thanh khoản vốn sẽ được giải quyết. VHM kỳ vọng doanh số thị trường sẽ phục hồi sau khi các vấn đề này được khắc phục và ban lãnh đạo tin rằng thanh khoản thị trường sẽ dần phục hồi trong thời gian tới khi các nhà hoạch định chính sách giải quyết các vấn đề liên quan và khi NHNN công bố định hướng tăng trưởng tín dụng hàng năm cho các ngân hàng trong năm 2023.

Thanh khoản không phải là một vấn đề đáng lo ngại đối với VHM. Ban lãnh đạo cho biết các ngân hàng vẫn sẵn lòng cung cấp các khoản vay vốn cho VHM và doanh nghiệp cũng đang làm việc với các ngân hàng nước ngoài để duy trì nguồn vốn đa dạng. Ngoài ra, VHM cho biết trong năm nay doanh nghiệp không phải đối mặt với áp lực chi trả tiền mua quyền sử dụng đất cho các dự án mới để ổn định hoạt động hoặc đảm bảo doanh thu cho năm 2023 như nhiều công ty cùng ngành.

VMI đã bắt đầu đi vào hoạt động, nhưng chưa tạo ra động lực lớn cho hoạt động kinh doanh hiện tại của VHM. Vì VMI là một sản phẩm thử nghiệm, VHM chưa kỳ vọng đạt được số lượng lớn giao dịch từ nền tảng này và VMI chỉ bán được 294 căn hộ trong Q4/2022. Mặc dù ban lãnh đạo cho rằng những tiến triển ban đầu là đáng khích lệ, nhưng VMI không phải là mảng mà VHM kỳ vọng sẽ thúc đẩy đáng kể kết quả kinh doanh của VHM trong giai đoạn này).

Xem chi tiết tại: 20230201 VHM-4Q22–New Record-High Contracted Value Supports To 2023 Earnings VN_translation