VHM: GIÁ TRỊ HỢP ĐỒNG ĐẶT TRƯỚC ĐẠT MỨC CAO KỶ LỤC [THỊ GIÁ: 58.900 ; MỤC TIÊU: 108.100 — MUA]

Analyst: Tâm Nguyễn 

MUA

Thị giá 29/07/2022: 58.900 đồng

Mục Tiêu: 108.100 đồng

Tiêu điểm

Lợi nhuận giảm quý thứ hai liên tiếp. VHM ghi nhận doanh thu Q2/2022 đạt 4,5 nghìn tỷ đồng (-83,9% YoY) và LNST đạt 0,6 nghìn tỷ đồng (-94,1% YoY). Dẫn đến doanh thu 1H22 là 13,5 nghìn tỷ đồng (-67,1% YoY) và LNST là 5,3 nghìn tỷ đồng (-66,8% YoY). Động lực thúc đẩy chính đến từ việc bàn giao 3 đại dự án. Nhìn chung, VHM đã hoàn thành 18,0% kế hoạch doanh thu cả năm của công ty (75 nghìn tỷ đồng) và 17,7% kế hoạch LNST (30 nghìn tỷ đồng) trong nửa đầu năm 2022.

Vinhomes đã mở bán thành công dự án Vinhomes Ocean Park 2 – The Empire trong dịp lễ 30/04-01/05. Đến cuối tháng 6, tỷ lệ lấp đầy của dự án này là 86% và đạt được kết quả bán lẻ rất ấn tượng với giá trị hợp đồng là 49 nghìn tỷ đồng.

Giá trị hợp đồng đặt trước (unbilled booking) đạt mức cao kỷ lục, VHM đã bán 7.900 căn (+44% YoY) trong Q2/2022, tương ứng với giá trị hợp đồng là 76 nghìn tỷ đồng (+250% YoY), trong đó dự án The Empire chiếm khoảng 5.800 căn. Trong 6 tháng đầu năm 2022, VHM đã bán được 17.300 căn và giá trị unbilled booking lũy kế là 129 nghìn tỷ đồng (+127% QoQ).

Ban lãnh đạo tự tin sẽ hoàn thành kế hoạch đề ra cho năm 2022. VHM cho rằng, công ty sẽ đạt mục tiêu 5 tỷ USD (+50% YoY) giá trị hợp đồng bán mới, với sự đóng góp chính từ hoạt động bán trước (presales) tại dự án Vinhomes Đại An, dự kiến sẽ được mở bán vào cuối Q3/2022. Ngoài ra, công tác xây dựng tại dự án The Empire vẫn đang theo đúng tiến độ, vì thế VHM kỳ vọng sẽ hoàn thành và bàn giao gần 45% trong tổng số 12.600 căn tại The Empire, đã được mở bán trong Q2/2022. Vì thế, VHM sẽ đạt được mục tiêu lợi nhuận đề ra cho cả năm.

Cập nhật tình hình các dự án hiện có. Ba đại dự án đã gần hoàn thiện. VHM đã bán được 97% số căn tại dự án Vinhomes Ocean Park và kỳ vọng sẽ hoàn tất việc bán hàng vào cuối năm 2022. Ngoài ra, dự án Vinhomes Smart City và Vinhomes Grand Park được lên kế hoạch sẽ hoàn thiện vào cuối năm 2023, hiện tại tỷ lệ lấp đầy của hai dự án này lần lượt là 92% và 93%. VHM sẽ lựa chọn thời điểm thích hợp để ra mắt 2 đại dự án (là Wonder Park và Cổ Loa) dựa trên các diễn biến của thị trường nhằm tối ưu giá bán. Ngoài ra ban lãnh đạo cũng cho biết tiến độ pháp lý của 2 dự án này vẫn đang theo đúng theo kế hoạch.

VHM lần đầu tiên mở bán 2 dự án nhà ở xã hội mang (NƠXH) thương hiệu Happy Home tại Thanh Hóa và Quảng Trị. Cả 2 dự án này sẽ cung cấp ra thị trường 3.500 căn với giá dao động từ 300 – 900 triệu đồng/căn tùy theo diện tích của từng căn hộ. Theo luật nhà ở, các công ty phát triển dự án nhà ở xã hội được miễn tiền sử dụng đất và một số loại thuế phí khác. Do đó, ban lãnh đạo kỳ vọng chi phí đất sẽ ở mức tối thiểu, và nguồn tiền ứng trước cho dự án cũng sẽ ít hơn đáng kể so với các dự án thương mại. Ngoài ra, VHM sẽ nhận được lợi ích từ gói hỗ trợ lãi suất 2% và các gói hỗ trợ tài chính khác. Tuy nhiên, luật cũng đã đưa ra quy định về biên lợi nhuận từ các dự án nhà ở xã hội chỉ được đạt tối đa là 10%. Chúng tôi đang liên hệ với VHM để hiểu hơn về phương án tài chính cho dự án NƠXH.

Theo ban lãnh đạo, chính sách “siết” tín dụng hiện chưa tác động tiêu cực đến hoạt động kinh doanh của VHM. VHM nhận thấy không có bất kỳ sự thay đổi đáng kể nào về khả năng vay nợ và chính sách cho vay / định hướng tín dụng của các ngân hàng đối với các dự án của VHM. Bên cạnh đó, ban lãnh đạo cũng cho biết các dự án sắp tới của công ty vẫn tiếp tục nhận được sự hỗ trợ tích cực từ các ngân hàng. VHM cũng không nhận thấy sự thay đổi đáng kể nào về số lượng người mua nhà sử dụng khoản vay thế chấp, nghĩa là khách hàng của VHM vẫn có thể tiếp cận các khoản vay cho dù trong bối cạnh hiện tại nhiều ngân hàng đã sử dụng gần hết hạn mức cho vay.

Xem chi tiết tại: VHM-2Q22- Earning Update (Trans ver)