VIB: GẶP GỠ NHÀ ĐẦU TƯ [THỊ GIÁ: 25.650 ; MỤC TIÊU: N/A — KHÔNG ĐÁNH GIÁ]

Analyst: Trần Tánh 

KHÔNG ĐÁNH GIÁ

Thị giá 27/07/2022: 25.650 đồng

Mục Tiêu: N/A

LNST của CĐCT mẹ (PATMI) tăng +20% QoQ / +28% YoY, đạt 2,2 nghìn tỷ đồng trong Q2/2022, chủ yếu do thu nhập lãi và thu nhập phí tăng. Trong nửa đầu năm 2022 (1H22), PATMI đạt 4,0 nghìn tỷ đồng (+27% YoY).

Tiêu điểm

Cho vay khách hàng tăng +10%YTD, đạt 222 nghìn tỷ đồng. Trong đó, cho vay khách hàng cá nhân chiếm 90% tổng dư nợ cho vay, và 93% cho vay khách hàng cá nhân là cho vay có tài sản đảm bảo. Tỷ lệ cho vay / huy động vốn (LDR) của VIB khá thấp, đạt 70%, thấp hơn so với hạn mức của NHNN là 85%.

Thu nhập lãi ròng Q2/2022 tăng +5% QoQ/ +25% YoY, đạt 3,7 nghìn tỷ đồng. Thu nhập lãi ròng 1H22 đạt 7,2 nghìn tỷ đồng (+26% YoY). VIB báo cáo biên lãi ròng (NIM) Q2/2022 đạt 4,5% (+10bps QoQ/ đi ngang so với cùng kỳ năm trước). Ngân hàng kỳ vọng NIM sẽ duy trì ở mức 4,3%-4,5% trong năm 2022E.

Thu nhập phí ròng Q2/2022 đạt 905 tỷ đồng (+40% QoQ / +18% YoY), phần lớn được hỗ trợ bởi khoản thu từ phí bảo hiểm và dịch vụ thẻ.

Chi phí hoạt động Q2/2022 là 1,5 nghìn tỷ đồng (+3% QoQ / +12% YoY). Chi phí hoạt động 1H22 là 2,9 nghìn tỷ đồng (+9% YoY). Ngân hàng báo cáo tỷ lệ chi phí / thu nhập (CIR) là 34% (-1ppt QoQ /-4ppt YoY), và kỳ vọng sẽ duy trì tỷ lệ này ở mức 33-35% trong năm 2022 nhờ số hóa.

Dự phòng Q2/2022 là 363 tỷ đồng (-9% QoQ/ +16% YoY). Dự phòng 1H22 là 761 tỷ đồng (+17% YoY). Ngân hàng công bố tỷ lệ dự phòng/dư nợ cho vay là 0,8% (đi ngang so với quý trước / +10bps YoY).

Tỷ lệ nợ xấu NPL (được tính dựa theo quy định của NHNN) của VIB đạt 1,74% (+4bps QoQ /+42bps YoY) vào thời điểm cuối Q2/2022. Chúng tôi ước tính tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) tăng nhẹ và đạt 54% (+2ppt QoQ / -10ppt YoY).

Dư nợ tái cơ cấu là 666 tỷ đồng vào thời điểm cuối Q2/2022 (chiếm 0,19% tổng dư nợ cho vay).

Tỷ lệ CASA giảm còn 13,9% (-1ppt QoQ / +2ppt YoY) vào thời điểm cuối Q2/2022. Ngân hàng đặt mục tiêu tăng tỷ lệ CASA lên 30% trong vòng 5 năm).

Nguồn vốn ngắn hạn dùng để cho vay trung và dài hạn là 29,2% vào cuối Q2/2022, so với hạn mức của NHNN là 37%. Tỷ lệ an toàn vốn (CAR) là 11,5% (+20bps QoQ /+1,2ppt YoY).

Quan điểm

Tăng trưởng tín dụng cả năm có thể sẽ thấp hơn mục tiêu ban đầu được đề ra trong ĐHCĐ của VIB là 30%.

Tỷ lệ LDR thấp và CAR cao có thể giúp tăng trưởng tín dụng của ngân hàng trong tương lai.

Tỷ lệ CIR khá cao, nhưng đang trong xu hướng giảm nhờ nỗ lực số hóa.

Tỷ lệ LLR của VIB tương đối thấp. Tuy nhiên, VIB chỉ ra rằng tỷ lệ cho vay có tài sản đảm bảo của ngân hàng vẫn chiếm tỷ trọng cao trong cơ cấu dư nợ cho vay.

VIB không nằm trong danh mục khuyến nghị của chúng tôi. VIB đang giao dịch tương ứng với P/B 2022E là 1,6x, so với trung vị ngành là 1,3x. Mức định giá này tương đối hợp lý khi xét đến kỳ vọng ROE 2022E của VIB ở mức 29% (nguồn: Bloomberg), so với trung vị ngành là 21%.

Xem chi tiết tại: VIB_2Q22_Analyst Meeting (Trans ver)