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分析&研究報告

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越南股市週報 (10 ~ 14/09/2018)

17/09/2018 - 10:37

越南股市週報 (10 ~ 14/09/2018)

越南股市一週:賣壓在上周再次造成阻力,導致VN-Index 來到990-1,000點區間卻沒法突破。然而,積極的一點是綠盤仍佔據市場主導地位。
越南股指在過去一周同步上漲。 VN-Index一週共漲2.32%,來到991.34點; HNX指數上漲1.49%,收於113.37點。兩大證交所上的流動性出現分歧,HOSE上的日均達逾1.56億股,較同比萎縮0.92%; HNX的日均達逾4530萬股,同比上漲11.73%。
上周一越南股市謹慎開出,石油板塊扮演領跑角色,而證券、房地產、建設股族群的交易仍相當膠著。銀行和石油族群午盤均遭強力拋售,大多數已回跌至平盤區間或小幅下跌,市場維持綠漲勢頭全靠藍籌股的支撐,HOSE盤終仍維持在970點上方。周二大盤股在ATO盤便已遭大量賣壓,導致Vn-Index在開盤時便已下跌,所幸外資在早盤呈現買超,大力追捧VNM, HPG, VCB, SSI等龍頭股,有助早盤下半場的市場流動性有所改善; 午盤延續早盤下半場的興奮情緒積極開出,漲勢有所擴散並獲得多個板塊的共識,市場流動性比前一交易日有明顯改善。周三盤石油族群受隔夜國際油價大幅上漲激勵,加上業積逐漸恢復,強勢吸引資金投注;  而證券、銀行、房地產、建築等板塊的走勢卻出現漲跌互現。外資當天早盤積極加碼,主要是VNM,VCB,HPG,GAS,DXG;  外資在早盤的買超值達1000億越盾。股指大漲激發獲利回吐賣壓出籠,午盤僅稍微收漲,其中,VN30個股中,VRE,VPB,VCB, CTG, MBB等有盡失早盤漲幅。周四盤,隔夜油價持續上漲,增加了投資者對油氣股的信心,早盤除了石油股外,銀行板塊亦在積極拉抬股指,零售與水產股也稍漲,但來到早盤下半場股指回軟,Vn-Index仍無法突破990水平。
周四盤終的賣壓,使投資者在周五開盤時顯得謹慎,然而受地區股市的積極激勵,越南股市迅速恢復綠漲,現金流大力對石油股追捧買進,藍籌股和銀行股亦獲資金的投注同步綠漲,證券和紡織板塊也吸引資金,協助股指上揚。興奮心理來到早盤下半場被激勵並延伸至午盤初,Vn-Index有度漲至7點。石油股雖然被獲利拋售,但部份個股仍保持增長; 證券、水產、紡織成衣股均上漲; 拖累股指表現的個股卻是部份藍籌股; 周五盤就像前兩盤走勢一樣,賣壓來到收盤時段再次湧現,導致股指的漲幅縮小,外國投資者當天交投積極,在兩大證交所上均呈買超。
上周越南股市交投膠著,大盤股的分歧走勢導致上漲動能萎縮,VN-Index和VN30-Index在短期阻力區間震盪。周中各交易盤的演變非常相似,開始是早盤獲大盤股的拉扯強勁反彈,把VN-Index推至990-1,000點區間,然而每當VN-Index進入此高點區間時,大盤股便遭大力賣壓湧現,使VN-Index不能突破此一阻力區,午盤則受大盤股的分歧走勢,快速回跌。與大盤股相比,中、小型股在上周卻得到資金的投注,大盤股的賣壓並沒有在市場上引起負面情緒,漲盤得以在中、小型股族群中蔓延。從盤面上觀察,上周資金大力對基本面佳的族群進行投注,這也是過去一周市場上的亮點。上週的亮點是外資部份,外資對地區的大多數國家都在撤資,唯獨越南在上周買超達約3000萬美元,在越南成功舉辦世界經濟論壇的背景下,對市場產生了相當積極的影響。券商的自營部在上周買超2540億盾,主要在上周三、四、五盤。然而,整體市場流動性在過去一周沒有太大改善,但來到本周,兩大基金VNM ETF和FTSE Vietnam ETF將進行投資組合重組操作 – 重點將在周五盤(9月21日),VHM獲加入意味將有許多組合中個股被減持,以達到整體比率不變的前題; 這些操作將影響到股市。此外,過去的統計數據顯示,市場在ETF基金重組投資組合期間,投資情緒偏向於謹慎。

個股訊息方面: 上周HoSE上領漲的個股是HVG(29.82%),此股上週急劇上漲,主要是有關與主營業務的正面信息,美國商務部將對由越南出口蝦的反傾銷稅率降至4.58%,加上HVG顯著降低了債務風險,有助於該股在上週突破。BCG (20.83%),上周儘管披露出2018年第二季度審計後業績欠佳負面訊息,但投機資金可能觀察到此股在4,500-5,500區間的穩定累積趨勢,進行加碼佈局。KSH (14.36%)在朝向1500支撐位時,吸引投機資金加碼。另一方面,HoSE上OGC扮演領跌個股,一周跌失10.69%,此股經一個月強勁上漲後,已激發獲利回吐賣壓。CRE(-9.53%)在9月5日上市唯一一盤呈漲後,賣壓便不斷湧現。
PVCoating(HNX: PVB)獲批准為Nam Con Son 2和Block B項目的承包商; 該企業在2018年上半年收入達到1,365億越盾,增長2倍以上; 稅後利潤為273億盾,遠超2017年同期的4億盾。前6個月每股收益(EPS)達到1,262越盾。2018年,PVCoating設立稅後利潤為280億越盾,且僅在6個月間便已完成了98%的目標。
成成功投資股份公司披露,已於8月22日到9月12日期間買進了成成功邊和股份公司(HoSE: SBT)1,600萬股。
板塊訊息: 上周初,9月10&11日越南水產查魚和蝦同時收到好消息,美國對此兩類的反傾銷稅下調了許多。對於蝦,美國商務部(DOC)宣布2016年度的第12次行政復議(POR12)的最終反傾銷稅為4.58%,適用於越南30多家蝦企業。此官方稅率比此前POR12的25.76%稅率明顯低,並且亦低於POR11的4.78%。據此,已以4.78%稅率下訂金銷往美國的越南蝦企業,將可收回相應的金額,但不多。
與此同時,DOC還發布了就2016年8月1日至2017年7月31日期間,對越南出口到美國市場的查魚和Basa魚的第14次反傾銷稅(POR14)審查的初步結論。據此,兩家強制被告的初步稅率為0和1.37美元/公斤,自願被告的稅率為0.41美元/公斤,全國稅率為每公斤2.39美元。此稅率遠低於上次審核的最終結果(POR13)為3.87美元/公斤。DOC將在發布初步決定後,120天內發布最終決定(計劃將於2019年1月)。根據農業和農村發展部的統計,截至8月中旬,越南查魚出口價值達近13億美元,同期強勢增長37%,佔海鮮出口總營業額的26%。預期,越南查魚工業可以在2018年取得突破,出口額超過20億美元。

外資交投:上周尾盤,外資在兩大證交所上共買超逾8684億越盾; 其中,在HoSE上買超逾8700億盾並在HNX上賣超逾16億越盾。
9月12日,F&N Dairy Investment Pte.Ltd公佈此前申報買進的1450萬股Vinamilk (VNM) 因市場條件不不適合而沒買成,亦在當天再次申報買進舊的數量,以提高持股比例至近2.66億股,或相對於資本的18.31%,買進期為17/9至16/10/2018,以場內交易或議價方式進行。據悉,儘管屢買不成但F&N Dairy還是不斷申報買進,原因是投資到VNM實為戰略投資,有助該集團減少對新加坡,馬來西亞和泰國等主要市場的依賴,同時參與越南這個蓬勃發展的市場。
如上周一我有提到,越南時間9月15日早上,MV Index Solutions (MVIS)已宣布其投資組合MVIS Vietnam Index將加入VHM並剔除KDC。加1減1,MVIS Vietnam Index的越南股票數量保持25支股不變。預計,此次投資組點重組,NVL (被減持 1065萬美元), VCB (被減持 444 萬美元), MSN (被減持 440 萬美元), KDC (全部賣出 418 萬美元)和 VIC (被減持418 萬美元)。另一方面,獲加碼的個股依序是VHM (2909 萬美元), VNM (164 萬美元), HPG (98 萬美元) 和 VRE (91 萬美元)。

+國際股市:
美國股市:上週五,美股收盤漲跌不一,道指連續四個交易日收漲,標普500逼近歷史紀錄高點在2904.9點,+0.03%,盤面上,能源板塊漲幅居前。道瓊斯工業平均指數收報26154.67,漲+0.03%; 納斯達克綜合指數報於8010.04稍跌-0.05%。
美國勞工部公佈數據顯示,美國8月零售銷售環比 0.1%,創六個月最小增幅,預期 0.4%,前值由 0.5%修正為 0.7%。美國8月零售銷售(除汽車)環比 0.3%,預期 0.5%,前值由 0.6%修正為 0.9%。美國8月零售銷售(除汽車與汽油)環比 0.2%,預期 0.5%,前值由 0.6%修正為 0.9%。
歐洲股市:受到中美有望重啟貿易談判的激勵,週五(14 日) 歐股主要指數大漲,泛歐STOXX 600 早盤飆漲0.5%,創下7 週以來最強單週漲幅,科技、汽車與礦業股表現最佳泛歐STOXX 600 指數漲1.24點或0.33%,最新報價為377.76點,英國富時100指數漲30.62點或0.42%;法國CAC40指數漲21.36點或0.40%;德國DAX指數漲57.51點或0.48% 。
亞洲股市: 以三星電子為首的韓國一線電子股強勢回歸,加上類股普漲,韓股上週五出現逾半年來單日最旺表現,收在兩週新高。韓股綜合股價指數(KOSPI)上週五急彈32.02點或1.40%,以2,318.25點作收,為8月31日以來的收市新高,同時也創下3月6日收盤急彈1.53%以來單日最大漲幅紀錄。繼上週下跌1.78%後,上週韓股週線反彈1.6%。日本股市週五連續第二個交易日上揚,因日圓兌換美元匯價示弱,擴大出口前景能見度,令市場氣氛偏多。收盤時,東證第一部指數上揚18.59點或1.09%,報1,728.61點;日經225指數上漲273.35點或1.20%,報23,094.67點。累計一週東證指數上揚2.63%;日經指數週線則是上漲3.53%,雙雙扭轉前一週下滑劣勢。
中國股市週五走勢震盪,多空呈現拉鋸,收盤時,上證綜合指數下跌4.94點或0.18%,報2,681.64點;滬深300指數上揚5.52點或0.17%,報3,242.09點。週五出爐的中國1-8月份固定資產投資較去年同期上漲5.3%,經濟專家的預估中值為成長5.6%;中國8月份零售銷售較去年同期成長9.0%,經濟專家預估值為8.8 %。港股週五在科技、博奕和汽車類股強力拉升下一度追高325.53點或1.2%,終場漲幅小縮,再漲271.92點或1.01%,連二揚,以27,286.41點作收,為9月4日以來的收市新高。週線繼前一週急跌3.28%後,上週反彈1.16%。

我們經常提到金融風暴已十年了,要給全球金融危機一個標誌性的時間點的話,那非雷曼時刻莫屬了。
2008年9月12日(週五)晚上,美聯儲邀請了一眾大型金融機構的CEO來紐約儲備銀行開會,目標是達成一個能夠救助雷曼的協議。當天晚上潛在的買家有兩個,一個是美國銀行,一個是英國的巴克萊銀行。 BUG是這兩家都發現雷曼的資產有毒,毒性不是一般的強,他們要求美國政府提供400億到500億美元的資本。 2008年9月14日(週日),美國銀行明確表示放棄收購雷曼,因為它盯上了美林,雷曼倒掉後,下一個倒霉的就是第三大投行美林。而英國金融服務管理局也擔心雷曼的毒,不批准巴克萊銀行的收購。於是雷曼只能破產了。
2008年9月15日(週一),雷曼申請破產。雷曼倒下後可怕的事情發生了:貨幣市場基金出現虧損。原因是它投了7.85億美元在雷曼的商業票據上,雷曼破產後,這些票據變得一文不值。這導致了投資者大量的恐慌性贖回,到週二,也就是兩天時間投資者贖回了400億美元,幾乎等同於這只基金價值的三分之二,隨後幾天,擠兌波及其他貨幣基金。
雷曼時刻其實就是一場以破產的方式進行了去槓桿,而雷曼破產所造成的恐慌導致大量的投資者都在收回資金,這就是短時間內狂風暴雨式的去槓桿。加槓桿是創造貨幣的過程,而去槓桿是消滅貨幣的過程,雷曼時刻,瞬間大量的槓桿被去掉,經濟體裡的貨幣快速消失了。去槓桿所造成的信貸緊縮,最終讓金融領域的危機走向實體領域的危機。
這場危機起於美國的次貸,在雷曼倒閉後演化成全球金融危機,在歐洲還分化出歐債危機,而在中東則上演了2011年的阿拉伯之春。這場危機被認為是自1929年大蕭條以來的最大危機。

熱點資訊: 越南吸引外資30週年:胡志明市成為全國吸引外資的領跑者
自《外國投資法》引資政策於1988年1月1日生效以來,胡志明市一直是全國在該領域的領跑者。胡志明市人民委員會統計數據顯示,實施吸引外資30週年以來,全市新設立外商投資項目7700個,協議資金448.7億美元, 一直處於全國領先地位。
僅在2016-2018年階段(截至2018年6月),胡志明市外國投資商的新註冊、增資及融資和收購股份的總額144億美元。此外,胡志明市全市增資項目達525個,增資總額21.4億美元。
胡志明市人民委員會主席阮誠峰就FDI資金對該市的作用作出評價時表示,胡志明市高度評價外企對該市所作出的重要貢獻,具體FDI對GDP的貢獻,從1995年的11.3%增至2010年的22.9%,當前,FDI佔GDP的17%。 FDI企業對出口的貢獻,從1995年的 8.8%增至2010年的23%,現在是55.9%。同時,FDI企業提供了27萬個直接、上百萬個間接就業崗位。胡志明市人民委員會稱,目前該市吸引的外資繼續猛增,主要集中於房地產經營服務、批發與零售、科技服務與旅遊服務等領域。由於房屋租賃需求繼續大幅增長,房地產經營服務有望成為吸引最多外資的領域,佔外資總額的40%。
胡志明市計劃投資局局長史玉英認為,之所以胡志明市吸引外資呈增長趨勢,是因為該市經濟增長率保持快速增長,投資環境得到改善,從而增加了對外國投資者的吸引力。史玉英局長表示,胡志明市優先發展科技、旅遊、改善良好投資環境和平等競爭,吸引更多外國投資者的眼球。

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