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分析&研究報告

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越南股市週報 (24 ~ 28/12/2018)

03/01/2019 - 08:55

越南股市週報 (24 ~ 28/12/2018)

越南股市一週:越南股市在2018年年初亮麗上攻並在第一季度錄得新高後,接下便持續下行,至今更已跌近880點關鍵支撐位,年底NAV操作影響了股指年終收關表現。
在過去一周各大股指同步下跌; VN-Index一週收跌2.17%至892.54點; HNX-Index則下跌0.21%,收於104.23點。兩大證交所上的流動性出現分歧,HoSE上的日均達逾1.23億股,較前周同比萎縮6%; 而HNX上的日均則達逾3,151萬股,周同比增長0.22%。雖然指數均呈負增長,但越南股市的市值繼續增長超過2個數字。 2018年總市值達到3,960兆越盾,比2017年底增長12.7%。其中,HoSE的市值仍然是最大的,為287億越盾(與2017年相比增加10%)。股市市值(不包括債券市場)有度擴增相當於GDP的60.8%,相當於政府在2020年設定的目標。
2018年最後一周以謹慎的心態開出,儘管指數在開盤後上漲但盤面上撮合速度相當緩慢,因為拋售壓力已明顯減弱。股指由部份藍籌股及房地產和建築類股支撐,證券、銀行、油氣以及水產等板塊則走勢疲軟; 外資卻在大力拋售。午盤持股方似乎對市場走勢失去耐心進行拋售,指數反轉下跌作收。周二盤,越南股市受美股道瓊斯指數跌破22,000點支撐的負面影響,開盤大跌使投資者情緒顯示出恐慌跡象,VN-Index有度跌失26點,早盤暫收跌22.28點(-2.45%)至886.28點,不僅突破了900點還跌破了890點支撐; 所幸資金湧入HoSE爭相低接,低抄資金成功把股指托升收小跌幅,收復890點支撐; 外資當天在兩大證交盤上均展現買超格局。周三謹慎開漲,Vn-Index在接近900點時繼續面臨拋售壓力,買盤支撐疲軟使得指數迅速下挫,兩大股指早盤雙雙收跌。午盤初股指小幅反彈,來到2點再度遭賣壓湧出推跌。從盤面上觀察,銀行股的表現比一般板塊更為積極; 外資當日繼續買超。受前晚道瓊斯指數飆升超過1,000點的激勵,周四越南股市興奮開出,定期開盤後Vn-Index飆升超過14點至906.19點,一系列藍籌股上揚是股指勢頭動力,石油類股亦獲昨晚油價回升表現不俗,銀行板塊亦不遑多讓,唯過去幾個月難預測的走勢使得現金流在盤初時有些謹慎; 早盤走勢越來越積極,Vn-Index早盤暫收漲14.75點至906.5點; 午盤股市逐漸走弱,買盤已不愿追高而賣方逢高拋售使市場迅速降溫; 所幸股指在藍籌股及銀行板塊的支撐下仍保持住漲幅,外資當日的買超亦對走勢作出貢獻。
2018年的最後一個交易日,股指獲資金的投注迅速上漲,外資亦參與其中。表現不俗的是石油板塊,唯賣壓在尾盤ATC收盤大量湧現中,VIC首當其沖突然遭遇強勢拋售,因該股在整個交易日中屬能保持較好價格的個股,而VIC的下挫對VN-Index產生了負面影響; VNM當日跌幅也超過2%。另一方面,SAB在15分鐘ATC定期撮合盤獲得大力追捧股價漲停板作收,扮演VN-Index當天的支撐角色。2018年最後一個交易日股市大幅下跌,以892.54點收關,較去年下跌9.3%,較年內高點下跌約26%; 880 – 890點區間是2018年越南股指多次觸後返彈的支撐區,投資者因此預期市場將再次從這裡復甦反彈。
儘管在上周中期得到國際股市的激勵有所復甦,但越南股指在2018年年終封關周仍難逃跌運。越南股市處於悲觀情緒中,復甦盤漲幅緩慢且有限,而走跌盤則直線跳水,投資者的賬戶受到嚴重影響。此外,市場處於缺乏支持信息的階段,這使得勢頭得不到利多的支援。VN-Index目前被Vingroup族群支配,該族群一直是近期指數的主要支柱,無論該指數是漲還是大幅下跌,Vingroup族群仍能保持在一定的價格區間。然而,在上周尾盤VIC卻突遭襲擊呈跌停,對股指造成顯著的影響。股市要復甦則需要一個足夠強大的支柱或板塊足以抗衡; 但在VNM,MSN 或HPG等大型股同遭賣壓湧現的背景下,而油氣板塊又得不到國際油價的支撐,銀行板塊正面臨著壞賬和利率的問題,很難期待市場出現長線復甦階段。VN-Index已回到880-900“硬”支撐區域,低撈資金緩慢導致本周將面臨880點關卡的巨大的挑戰,投資者宜保持謹慎並多加關注走勢以即時作出應對操作。
另,大多數投資組織都以Vn-Index為Benchmark(參考價)來進行比較財年投資結果,並以贏得指數為目標。因此,股市欠佳年度導致股指跌幅超過了投資組織的投資結果,或股市表現佳的年度使股指漲幅低過了投資組織的投資結果是他們所期待的結果。

個股訊息方面: 上周HoSE上表現亮麗的個股依序是HAI (21.32%),此股自2017年中處於長期下行趨勢後,上周已獲低撈資金投注並顯示出正向復甦。HNX上則有PTI (22.86%),股價在該公司宣布將2019年的利潤計劃提高7.5倍後大幅上漲。大幅下跌代表股是HoSE上的ASM (-19.84%),ASM股價在過去兩週暴跌至7,800,為過去兩年來的最低水平。HNX上則是HVA (-17.65%),股價大跌因公告此股已被列入受監管名冊,每週僅能在周五交易。
2018年,越南股市迎接一系列大型企業上市,改變了越南股市場上最大企業Top10資本化的面貌。這些股票包括在HoSE上市Vinhomes (VHM), 越南科技商業聯合股份銀行(TCB), 胡志明市發展商業股份銀行(HDB)及Tien Phong商業股份銀行(TPB)。HNX上則過去一年沒有記錄任何資本大的股票上市。

外資交投:外資上周在兩大證交所上共賣超2,540億盾; 其中在HoSE上買超5,760億盾並在HNX賣超逾8,300億盾。
在過去一年中,大多數市場上主要基金的淨資產/基金券(NAV/share)為負數,甚至遠超Vn-Index的跌幅。具體,Pyn Elite Fund的NAV/share增長率呈-10.15%,VEIL Dragon Capital為負11.3%,JPMorgan VOF為負12%,FTSE的越南ETF基金為負11%,VFMVN30 ETF為負11.4%, VNM ETF負近13%… 由2016年至2018年初的一雙熱門基金Passion Investment (PIF) 和 Hestia表現也不佳,NAV/share依序呈負16%和24%; 這些是市場上最失敗的基金/組織,因在2018年上半年已近乎全投注到VPB股。優於Vn-Index的基金則是Tundra Vietnam Fund, VOF VinaCapital, SSIAM VNX50 ETF 或 LionGlobal Vietnam Fund. 其中SSIAM VNX50 ETF的NAV/share增長率僅為-6%,是市場上最有效的基金。
銀行板塊被認為是市場上的支柱板塊,因此,外國投資者非常關注此板塊是可以理解的。去年以交易量去衡量,外資買超最多的是STB(逾9,900萬股), HDB(逾5,700萬股),BID(近4,900萬股)。而另一方面,CTG遭賣超最多,達近1,600萬股,EIB遭賣超逾400萬股。雖然STB股價比年初的股價跌幅為11%,但STB卻獲外資買入超過9,900萬股,每股在年終收報在11,950越盾。與2018年初相比,有三支個股較同比漲價,包括BID(+ 27%),NVB(+ 27%)和EIB(+ 11%)。 剩餘的上市銀行股在過去一年中都下跌。

+國際股市:
美國股市:2018年最後一個交易日,美股全線收漲,道指漲1.15%,報23327.46點;納指漲0.77%,報6635.28點;標普500指數漲0.86%,報2506.85點。 12月,標普500指數累跌9.18%,道指累跌8.66%,納指累跌9.48%。 2018年第四季度,標普累跌13.97%,道指累跌11.83%,納指累跌17.54%。美股錄得10年來最差年度表現,標普500指數全年累跌6.24%,道指累跌5.63%,納指累跌3.88%。道指、標普500指數結束連續兩年上漲,納指2011年來首次下跌。美油全年累跌24.8%,布油全年累跌超19%。美元指數全年累漲超4%。
歐洲股市:中美貿易戰有望獲得解決,為市場利多。 2018 年最後交易日歐洲股市收高,泛歐 Stoxx 600 指數上漲 1.42 點或 0.42%,收於 337.65 點。英國 FTSE-100 指數下跌 5.84 點或 0.09% 至 6728.13。法國 CAC-40 指數上漲 51.95 點或 1.11% 至 4730.69。德國股市上週五休市。
因國際政治的不確定性,歐洲股市今年創十年來最大年度跌幅。泛歐指數今年大跌 13%,創金融危機以來,最大年度跌幅。德國 DAX 指數今年重挫逾 18%。
亞洲股市: 在紡織成衣、電信和製藥類股吸納買氣的扶持下,韓國綜合股價指數(KOSPI)上週五收高12.60點或0.62%,連二漲,收在2,041.04點,整日交投不出12點的窄幅區間,全年下跌17.28%,不僅是四年來首次年線收黑,也創下2008年金融海嘯當年暴跌40.73%以來最遜的年度表現。韓國金融市場本週一和週二休市,今天週三恢復交易,但較通常開盤時間晚一個小時。日本股市上週四大幅上揚後,投資人趁勢在新年假期前的最後一個交易日調整頭寸,加上日圓匯價持續走強,也影響了買盤人氣。日本股市上週五下跌,封關收盤時,東證第一部指數下跌7.54點或0.50%,報1,494.09點;日經225指數下滑62.85點或0.31%,報20,014.77點。 累計一週東證指數上漲0.40%;日經指數週線則是下滑0.75%。 2018年日經225指數累計下跌了有12.08%,是2011年以來的首次年線下跌,結束了1980年代末以來持續時間最長的一波年線漲勢。東證指數年線則是下滑17.80%,為2016年以來年線首度下滑。由於新年假期,日本金融市場本週一至週四會休市。
在中美貿易協商前夕,美國批准首批針對中國商品關稅多項豁免申請,舒緩了市場疑慮,加上中國強調維穩貨幣政策,也改善了投資人情緒。中國股市上週五走升,收盤時,上證綜合指數上揚10.81點或0.44%,報2,493.90點;滬深300指數上漲20.14點或0.67%,報3,010.65點。上證綜指全年累跌24.59%,創下2008年金融危機以來最差年度表現,且在全球94個主要股市指數中表現落後,淪為全球劣等生。
在經濟數據方面,中國12月份早期指標顯示經濟連續第七個月放緩。另外根據中國褐皮書報告,在國有和民營企業的大量借貸未能促進成長的情況下,中國經濟狀況正在惡化,並可能在2019年更加疲弱。
另一方面,中國央行上週展開了5,000億人民幣逆回購操作,實現淨投放100億人民幣,連續第二週淨投放。
港股週四以跳空之態開出,但在滬股收盤破底,美股三大指數期約電子盤跌幅不斷擴大,港股終場收黑,連二跌,收在八週新低。收盤時,恆生指數再跌172.50點或0.67%,以25,478.88點作收。

熱點資訊: 2018年越南吸引外資達354.6億美元
據越南計劃與投資部外國投資局的統計數據顯示,2018年越南吸引外商直接投資達354.6億美元,相當於2017年同期的98.8%,實際到位資金達191億美元,同比增長9.1%。
全國新批外資項目3046個,註冊資金達近180億美元,相當於去年同期的84.5%。增資項目1169個,增資資金達75.9億美元,相當於去年同期的90.3%。外國投資商出資、購買股份的數次大幅增長59.8%,出資總額達98.9億越盾。
外國投資商對越南18個領域進行投資。其中,加工製造業是吸引外資最多的領域,其次是房地產和批發零售業。目前,共有112個國家和地區對越南進行投資,其中日本以投資資金達85.9億美元、佔投資總額的24.2%居首位。

元大證券(越南)股份公司
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電話: +84 28 36226868

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