外國投資者心目中的越南股票

外國投資者心目中的越南股票
2019年10月15日

附圖。

（人民報）就外國投資者來說，越南股市的直接投資、間接投資及通過基金會系統投資等三個投資渠道都正頗受國際投資界的青睞。

這段時間，越南一流財產管理集團——VinaCapital 召開2019年投資者會議。本次會議恰逢越南在由世界經濟論壇（WEF）公佈的全球競爭指數排行榜上上升10個位次之際舉行，因此外國投資者對會議議題更有興趣。

不再便宜

與會投資者認為，關於股價評估方面，越南股市不再便宜，市盈率(P/E)正貼近16-17倍區間，相當於東盟中新興市場的水平。

VinaCapital代表表示，“此前，越南與新興市場之間的市盈率差距為20%，現在下跌至10%。”

實際上，越南股市總市值從2009年的338億美元增至2019年的1956億美元、增加5倍，在HoSE、HNX及UpCoM上的交易股票代碼共1.592只。其中，HoSE市值最高，高達1432億美元，UpCom為444億美元，遠遠高於HNX的80億美元。

UpCom的主要增長動力來自於政府要求實施股份制改革後的各家公司掛牌上市。 2017年是新掛牌上市股票代碼數量最多的一年，在UpCom上新掛牌上市代碼總數為268只，在HoSE上為33只，在HNX上為22只。

截至目前，市值大及市值小的股票之間的差距為70%，2014年僅約為30%。其意味著大型公司的股票變為更貴，市值最大的10隻股票代碼的總市值佔越南股市總市值的46.6%。

VinaCapital直屬一個基金會代表認為，5年來，市值大的企業數量增長50%，從2014年市盈率為12.8倍增至2019年的19.1倍。與此同時，中小市值企業的市盈率增加不多，從2014年的10.2倍增至2019年的10.9倍。

此前，VietinbankSC證券公司代表認為，2019年越南股市走勢不是暢通無阻、也不是風雪載途，而屬於“中性”狀態。目前市盈率高於2013-2018年階段東南亞地區平均水平。

Vn-Index的收益率現為6.8%，同部分銀行的12個月期限存款利率相比沒有吸引力。

然而，越南股市上的股價水平不同，加上新外國投資者的投資額仍小（在1600家企業中100%外資持股的企業只有42家），這成為越南股市比其他市場更具吸引力的特點。

機遇繁多

會上，VinaCapital總裁頓藍先生表示，讓外國投資商瞧準越南市場的因素就是經濟穩定與高速增長，越盾比泰國、馬來西亞、印尼等區內一些國家貨幣的波動不大。 VinaCapital的統計數據顯示。在HNX上上市企業股價水平被評估低於HoSE上的股價水平。具體時間，HoSE上企業市盈率高達16.7倍，而HNX上企業市盈率僅為7.3倍。
雖然如此，HNX的流動性比HoSE的翻一番，日均分別為0.2%及0.1%。

值得注意的是，HNX上外資持股比例為16.4%，HoSE上為24%。其表明，外國投資者主要把目光放在HoSE上的企業，尚未挖掘上市中小型企業的合作商機。

國家政權委員會主席陳文勇表示，只要外國投資者對越南股市投資10億美元，其將發生巨大變化。

實際上，外資潛力莫大，但他們決定投資的目的不是股票，而是對公司領導人投注。因此，領導能力、信息透明度等是外國投資商關心的問題。

與此同時，滿足上述標準的上市中小型企業寥寥可數。某位基金會駐越南代表處負責人認為，許多外國投資者提出有關為何越南商業銀行之間的壞賬率差距較大但沒有人對此承擔責任這一提問。正因為沒有妥當的解釋，因此許多外國投資者對投入越南股市這一問題保持謹慎態度。

因此，除了宏觀經濟的穩定與高度增長等因素之外，財政部、國家證券委員會促進企業掛牌上市的同時，應對其信息透明性與依法管理工作進行監督，旨在提升股市對外國投資者的吸引力。 （完）

源：據 https://cn.nhandan.com.vn/於 2019 年 10 月 15 日之文章 “外國投資者心目中的越南股票” 。