HD BANK (HDB): ĐỊNH GIÁ HẤP DẪN – NÂNG LÊN KHUYẾN NGHỊ MUA [THỊ GIÁ: 16.200; MỤC TIÊU: 23.510 — MUA]

Analyst: Trần Tánh

MUA

Thị giá 12/12/2022:  16.200 đồng

Mục Tiêu: 23.510 đồng 

Tiêu điểm

Chúng tôi nâng dự báo tăng trưởng tín dụng năm 2023E lên 4 điểm phần trăm (ppt), đạt 21% YoY.

Dự báo NIM giảm -13 điểm cơ bản (bp), còn 4,67% cho năm 2023E (+4bp YoY) do chi phí huy động vốn tăng cao hơn dự báo trước đó của chúng tôi.

Dự báo thu nhập lãi ròng tăng nhẹ +1% lên 21,4 nghìn tỷ đồng (+23% YoY) vào năm 2023E do kỳ vọng dư nợ cho vay tăng cao hơn.

Dự báo thu nhập phí ròng tăng 18%, đạt 3,4 nghìn tỷ đồng vào năm 2023E (+24% YoY). Dự báo này chưa bao gồm tiềm năng từ thương vụ bancassurance độc quyền mới.

Dự báo chi phí hoạt động tăng nhẹ +2%, tương ứng đạt 9,7 nghìn tỷ đồng (+22% YoY).

Chúng tôi tăng dự báo trích lập dự phòng thêm 23%, đạt 3,7 nghìn tỷ đồng vào năm 2023E (+27% YoY) do chúng tôi nâng dự báo tăng trưởng tín dụng. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu Q3/2022 của HDB ở mức khá thấp theo quan điểm của chúng tôi khi so với các ngân hàng khác chẳng hạn như VCB (402%), CTG (222%), BID (214%), MBB (208%). Và chúng tôi nâng dự phóng trích lập dự phòng đối với HDB do dự báo nợ xấu có thể sẽ tăng nhẹ trong 2023.

Do đó, dự báo LNST của CĐCT mẹ (PATMI) chỉ tăng nhẹ 1%, đạt 9,6 nghìn tỷ đồng vào năm 2023E, tương ứng với mức tăng trưởng lợi nhuận là +21% YoY vào năm 2023E.

Yuanta vs. các bên. Dự báo lợi nhuận năm 2023E của chúng tôi cao hơn 12% so với các bên, có thể là do dự báo tăng trưởng tín dụng của chúng tôi cao hơn.

Nâng khuyến nghị lên MUA. Giá mục tiêu mới của chúng tôi tương ứng với P/B 2023E là 1,2x với tỷ suất sinh lời khoảng 45%, và chúng tôi nâng khuyến nghị lên thành MUA từ khuyến nghị NẮM GIỮ – Khả quan trước đó. Chất xúc tác đối với giá cổ phiểu sẽ là tiềm năng thu phí trả trước từ thương vụ bancassurance độc quyền mới trong năm 2023.

Xem chi tiết tại: HDB_Company Update_Dec 2022 (Trans ver)