PNJ: ĐẠI HỘI CỔ ĐÔNG THƯỜNG NIÊN NĂM 2020 [TG: 90.900 ; MT: 92.085 — MUA]

VÀNG BẠC ĐÁ QUÝ PHÚ NHUẬN (PNJ): ĐẠI HỘI CỔ ĐÔNG THƯỜNG NIÊN NĂM 2020

Analyst: Trương Quang Bình 

Thị giá 16/04/2021: 90.900 đồng

Sự kiện

Chúng tôi đã tham gia ĐHCĐ thường niên vào ngày 17/04, theo đó ban lãnh đạo PNJ đã công bố KQKD sơ bộ trong Q1/2021 tương đối khả quan.

Tiêu điểm

Kế hoạch năm 2021E cho thấy khả năng hồi phục vững mạnh. Ban lãnh đạo đặt kế hoạch doanh thu kỳ vọng cho năm 2021E sẽ đạt 21 nghìn tỷ đồng (+20%YoY) và LNST đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (+15%YoY). Tốc độ tăng trưởng của LNST sẽ chậm hơn so với tốc độ tăng trưởng của doanh thu phần lớn do biên lợi nhuận gộp sụt giảm (công ty dự kiến lợi nhuận gộp sẽ tăng 18% YoY). Ban lãnh đạo bày tỏ quan điểm lạc quan, cho rằng đại dịch sẽ tiếp tục được kiểm soát và các điều kiện kinh tế sẽ phục hồi sẽ hỗ trợ chi tiêu các mặt hàng trang sức.

Mở rộng mạng lưới phân phối. PNJ có kế hoạch sẽ mở thêm 40-45 cửa hàng mới trong năm nay, tương đương mức tăng trưởng 11,0-13,3% YoY.

KQKD sơ bộ Q1/2021 vững chắc. Doanh thu Q1/2021 ước tăng +43% YoY, đạt 7,2 nghìn tỷ đồng và LNST tăng +26%YoY, đạt 514 tỷ đồng.

Kế hoạch ESOP. PNJ dự kiến phát hành 3,6 triệu cổ phiếu với mệnh giá 10.000 đồng/cổ phiếu trong năm nay theo như kế hoạch ESOP, do công ty đã vượt kế hoạch lợi nhuận năm 2020.

Phát hành cổ phiếu riêng lẻ. PNJ dự kiến phát hành thêm 15 triệu cổ phiếu riêng lẻ, tương đương 6,6% số lượng cổ phiếu đang lưu hành nhằm mở rộng mạng lưới phân phối và năng lực sản xuất trong năm nay. PNJ đảm bảo rằng giá chào bán sẽ cao hơn giá đóng cửa trung bình của 60 ngày giao dịch trước thời điểm phát hành.

Kế hoạch ESOP năm 2022. ESOP năm 2022 có giá phát hành là 20.000 đồng/cổ phiếu sẽ được thực hiện nếu LNST năm 2021 vượt kế hoạch năm 2021, nhưng số lượng cổ phiếu phát hành sẽ không vượt quá 1,5% số lượng cổ phiếu đang lưu hành tính đến ngày phát hành.

Nhìn lại kết quả năm 2020. Doanh thu năm 2020 tăng 3,0% YoY, đạt 17,5 nghìn tỷ đồng. Mặc dù phải chịu những ảnh hưởng của đại dịch, doanh thu kênh bán lẻ của PNJ vẫn tăng +10,5% YoY, đạt 10,6 nghìn tỷ đồng do hoạt động bán hàng hồi phục vào cuối năm. Tuy nhiên, LNST năm 2020 giảm -10,4%, còn 1,1 nghìn tỷ đồng do giảm biên lợi nhuận gộp. Ban lãnh đạo cho biết, PNJ đã tăng thị phần với bằng chứng là doanh thu vẫn tăng trưởng trong bối cảnh thị trường đang dần thu hẹp. Vui lòng xem báo cáo ngày 26/01 của chúng tôi để biết thêm thông tin chi tiết.

PNJ đã gần đạt đến mức giá mục tiêu của chúng tôi như đã thảo luận trong báo cáo cập nhật vào tháng 11, mức giá này hiện đang được xem xét lại. PNJ lên kế hoạch duy trì tỷ lệ cổ tức tiền mặt bằng 20% mệnh giá (2.000 đồng/ cổ phiếu) cho năm 2021, tương đương 2,2% tỷ suất cổ tức. 

Xem chi tiết tại: 20211904-PNJ-AGM_Takeaways-Trans-ver