19/06/2023 - 16:15
NGÀNH NGÂN HÀNG VIỆT NAM: NHNN CẮT GIẢM LÃI SUẤT ĐIỀU HÀNH LẦN THỨ TƯ
Analyst: Trần Tánh
Sự kiện NHNN đã công bố đợt cắt giảm lãi suất điều hành lần thứ 4 trong năm 2023, có hiệu lực từ ngày 19/06. Trước đó, NHNN đã 3 lần giảm lãi suất điều hành vào tháng 03, tháng 04 và tháng 05/2023. NHNN đã cắt giảm một số lãi suất điều hành thêm -50 điểm cơ bản bao gồm: 1) lãi suất tái cấp vốn giảm -50 điểm cơ bản xuống 4,5%/năm, 2) lãi suất tái chiết khấu giảm -50 điểm cơ bản xuống 3,0%/năm, 3) mức trần lãi suất tiền gửi có kỳ hạn từ 1T đến dưới 6T giảm -25 điểm cơ bản xuống 4,75%/năm, và 4) lãi suất cho vay qua đêm trong thanh toán điện tử liên ngân hàng và cho vay bù đắp thiếu hụt vốn trong thanh toán bù trừ giảm -50 điểm cơ bản xuống 5,0%/năm. Ngoài ra, NHNN đã hạ mức trần lãi suất cho vay đối với một số lĩnh vực, ngành được ưu tiên xuống 4,0%/năm (-50 điểm cơ bản). |
Quan điểm
NHNN cắt giảm lãi suất nhằm mục đích kích thích nền kinh tế. Tăng trưởng tín dụng 5T2023 chỉ đạt 3,17% YTD và chúng tôi cho rằng mức tăng trưởng GDP trong Q2/2023 cũng sẽ khó có sự cải thiện so với mức +3,3% trong Q1/2023. Tuy nhiên, việc giảm lãi suất có thể dẫn đến áp lực giảm giá của VND so với đồng USD trong bối cảnh Fed vẫn có thể còn tăng thêm lãi suất trong thời gian tới.
Chúng tôi cho rằng biên lãi ròng (NIM) sẽ không tăng đáng kể bởi vì chi phí vốn giảm nhưng các NH cũng sẽ phải giảm lãi suất cho vay để hỗ trợ nền kinh tế theo định hướng của NHNN. Lãi suất giảm cũng phần nào giúp giảm bớt gánh nặng nợ cho người đi vay, từ đó làm giảm áp lực trích lập dự phòng cho các ngân hàng.
Đợt cắt giảm lãi suất này có thể hỗ trợ tích cực cho thị trường chứng khoán. Lãi suất điều hành hiện đã gần tương đương với mức thấp nhất của thời kỳ dịch COVID vào tháng 10/2020. Thị trường chứng khoán đã tăng khoảng 70% từ tháng 10/2020 đến tháng 01/2022.
Định giá hấp dẫn. P/B 2023E trung vị ngành đang ở mức 1,1x với ROE 2023E là 19% (Nguồn: Bloomberg). Lựa chọn hàng đầu của chúng tôi vẫn tập trung vào: ACB và MBB. Chúng tôi cũng khuyến nghị MUA đối với HDB và VPB.
Xem chi tiết tại: 20230616 Bank_Sector_Fourth Policy rate cut_Jun 23 VN 1
