15/06/2023 - 10:18
NGÀNH NĂNG LƯỢNG: NHIỆT ĐIỆN THAN ĐANG GẶP “THIÊN THỜI”
Analyst: Trương Quang Bình
Sự kiện Theo nhiều phương tiện truyền thông đưa tin, mực nước các hồ thủy điện thấp đã dẫn đến tình trạng thiếu điện nghiêm trọng ở phía Bắc, với mức thiếu hụt lên tới 2,7 GW. Mặc dù đây là một tin xấu đối với hoạt động sản xuất kinh doanh nói chung, nhưng sự thiếu hụt này lại có lợi cho các doanh nghiệp nhiệt điện nói riêng. |
Quan điểm
Thủy điện đối mặt với hiện tượng El Nino. Thời tiết khô hạn gần đây khiến thủy điện, vốn chiếm 29% công suất hệ thống, không thể đáp ứng nhu cầu điện. Lưu lượng nước đến các hồ chứa trên cả nước trong tháng 04 và tháng 05 chỉ bằng 50% so với mức trung bình nhiều năm và các dự báo cho rằng tình hình sẽ càng trở nên nghiêm trọng hơn trong tháng 6&7.
Khu vực miền Bắc đang phải đối mặt với tình trạng gián đoạn cung cấp điện do 5,0 GW công suất thủy điện hiện không được huy động do thiếu nước tính đến thời điểm hiện tại. Theo các phương tiện truyền thông, các bộ ngành liên quan ước tính khoảng cách cung-cầu điện đã đạt từ 1,6GW đến 2,7GW. Tin tức truyền thông cũng đưa tin về những sự cố mất điện – cả trong kế hoạch và ngoài kế hoạch – tại các cơ sở công nghiệp và thương mại khác nhau, đặc biệt là ở phía Bắc.
Nhiệt điện than sẽ bù đắp? Nhiệt điện than, chiếm 33% công suất hệ thống, sẽ được hưởng lợi từ tình hình này vì nhiệt điện sẽ được huy động cao hơn để bù đắp cho sự thiếu hụt của thủy điện.
Biên lợi nhuận có thể mở rộng, khi giá bán tăng và chi phí đầu vào giảm. POW báo cáo rằng giá thị trường toàn phần (FMP) đã tăng +30,3% YTD. Trong khi đó, giá than thế giới đã giảm 65,7% YoY xuống còn 139 USD/tấn.
Lựa chọn hàng đầu của chúng tôi về chủ đề El Nino: POW (MUA, Giá mục tiêu: 16.724 đồng/cổ phiếu) mang đến cho các nhà đầu tư cơ hội tuyệt vời trước cơn khát năng lượng trong dài hạn của Việt Nam và việc tiếp tục phụ thuộc vào nhiệt điện than. Cổ phiếu đã tăng 31% YTD nhưng chúng tôi tin rằng POW vẫn còn tiềm năng tăng giá.
Các lựa chọn khác: QTP (KHÔNG ĐÁNH GIÁ) là doanh nghiệp cung cấp 1,2GW nhiệt điện than cho Hà Nội. QTP đã công bố mức chi trả cổ tức bằng tiền mặt là 1.000 đồng/cổ phiếu cho năm 2023E, tương đương với tỷ lệ 5,9%. Tuy nhiên, mức chi trả cổ tức có thể tăng do tổng Cổ tức trên một cổ phần (DPS) cho năm 2022 đã được công bố ở mức 2.250 đồng/cổ phiếu (tương đương với tỷ lệ 13,4%). Ngoài ra, QTP có thể sẽ thanh toán hết các khoản nợ dài hạn trong năm nay, điều này sẽ hỗ trợ tích cực cho lợi nhuận và việc chi trả cổ tức trong tương lai.
PPC (KHÔNG ĐÁNH GIÁ) với tổng công suất nhiệt điện than là 1.040MW. Tài sản của PPC gần như đã được khấu hao hết và không vay nợ. Chất xúc tác ngắn hạn: PPC có kế hoạch khởi động lại tuabin S6, công suất 300MW (chiếm 28,8% tổng công suất) vào tháng 06 sau khi ngừng hoạt động để bảo trì vào tháng 03/2021. Rủi ro giảm giá: REE (Không đánh giá) đang thoái vốn 1,9 triệu cổ phiếu PPC và PPC có thể tạm dừng Tua bin Phả Lại 1, công suất 400MW để bảo trì.
Xem chi tiết tại: 20230613 electricity shortage VN 1
