NVL: ĐẠI HỘI CỔ ĐÔNG THƯỜNG NIÊN [TG: 121.500 — MT: Đang xem xét — NẮM GIỮ – Khả quan]

Analyst: Tâm Nguyễn 

NẮM GIỮ – Khả quan

Thị giá 27/04/2021: 121.500 đồng

Mục tiêu: Đang xem xét

Sự kiện

NVL đã tổ chức họp ĐHCĐ thường niên vào ngày 27/04/2021.

Tiêu điểm

Kế hoạch năm 2021: Doanh thu tăng gấp 5.5 lần nhưng lợi nhuận vẫn đi ngang. NVL đặt kế hoạch doanh thu năm 2021 đạt 27,5 nghìn tỷ đồng, cao hơn 5,5 lần so với năm doanh thu năm 2020, và lợi nhuận ròng đạt 4,1 nghìn tỷ đồng, +5% YoY.

Đặt mục tiêu số lượng bán trước (presales) đạt 10 nghìn căn, chủ yếu đến từ BĐS khu đô thị và BĐS nghỉ dưỡng tích hợp. Ban lãnh đạo cho biết, công ty đã hoàn thành khoảng 25% mục tiêu presales được đề ra trong Q1/2021. NVL sẽ tiếp tục kinh doanh và phát triển 23 dự án của mình, các dự án BĐS khu đô thị và BĐS nghỉ dưỡng tích hợp sẽ chiếm 90% (mỗi phân khúc là 45%) trong tổng doanh số bán căn hộ năm 2021, 10% còn lại thuộc về các dự án khu đô thị tại TP.HCM.

KQKD Q1/2021 sơ bộ khá tốt. Công ty đã công bố doanh thu Q1/2021 đạt 4.532 tỷ đồng (tương đương 194,5 triệu USD), +370% YoY; và LNST trong Q1/2021 đạt 687 tỷ đồng (tương đương 29,5 triệu USD), cao hơn 2,3 lần so với cùng kỳ năm ngoái. Đây chỉ là kết quả sơ bộ và NVL kỳ vọng kết quả chính thức của quý 1 sẽ dao động trong khoảng +/- 5%.

Giá trị khoản vay bằng trái phiếu chuyển đổi hiện còn khoảng 1 nghìn tỷ đồng (tương đương 44 triệu USD), giảm khoảng 189 triệu USD so với cuối năm 2020 trong đó NVL đã mua lại 120 triệu USD chiếm 63.4% lượng giảm, phần còn lại là trái chủ chuyển đổi ở mức giá VND60k/cp. Ban lãnh đạo cho biết NVL có thể sẽ tiếp tục mua lại  hơn 90% tổng giá trái phiếu chuyển đổi, điều này còn tùy thuộc vào điều kiện thị trường với sự chấp thuận của HĐQT. Về cơ bản giá trị của nợ dài hạn đã không tăng lên đáng kể trong Q1/2021.

Không chia cổ tức vào năm 2020 và 2021, thông qua sự chấp thuận của cổ đông tại ĐHCĐ, công ty không chia cổ tức năm 2020 và không có kế hoạch chia cổ tức vào năm 2021.

Hệ sinh thái của Nova Group được tạo ra làm nhằm nâng cao giá trị của các dự án của Novaland, trong đó Nova Group vận hành một chuỗi các doanh nghiệp F&B (ví dụ: nhà hàng, quán cà phê) tạo ra những tiện ích cho các khu đô thị. HĐCĐ cũng đã thông qua phương án chấp thuận cho Nova Group nhận chuyển nhượng cổ phiếu NVL mà không cần chào mua công khai với bên bán là Chủ tịch HĐQT và các bên có liên quan.

Quan điểm

NVL đã đi trước trong cuộc chơi tìm kiếm lợi nhuận khi thị trường BĐS tỉnh lẻ dậy sóng, thời gian gần đây vì người mua nhà đang tìm kiếm những cơ hội hấp dẫn hơn (phù hợp để đầu tư hơn) ở những tỉnh/thành phố khác. Do tình hình pháp lý tại TP.HCM vẫn chưa có nhiều chuyến biến tích cực nên các dự án của NVL ở hai phân khúc (BĐS khu đô thị và BĐS nghỉ dưỡng tích hợp) đang có những tiến triển tích cực hơn chúng tôi mong đợi, khi chiến lược này được chúng tôi phân tích vào năm ngoái.

Khó có thể dự báo tương lai. Nhìn chung, chúng tôi tiếp tục tin rằng, hơn 650 ha đất giá thấp tại TP.HCM sẽ là một nhân tố hỗ trợ cho giá cổ phiếu NVL. Ngoài ra, giá trị NAV của tập đoàn đang được chúng tôi xem xét lại do giá bán ở cả khu vực ngoại thành và nội thành đều tăng nhanh hơn chúng tôi dự kiến, điều này cho thấy tiềm năng của NVL có thể hạch toán lợi nhuận một cách nhanh chóng thông qua thoái vốn hoặc phát triển dự án trong thời gian tới.

Xem chi tiết tại: NVL — AGM Takeaways (Trans ver)