TCD: Báo cáo ĐHCĐ-Mảng đá xây dựng giúp cải thiện biên LNG

Khuyến nghị: NẮM GIỮ

Ngày: 28/04/2023

Giá mục tiêu(VNĐ) : 8,111  

Giá đóng cửa(VND): 8,590

Tỷ suất sinh lời kỳ vọng: -6%

Sàn: HOSE – Ngành: Xây dựng (ICB: L5)

Kết quả kinh doanh năm 2022

TCD ghi nhận doanh thu thuần Q4/2022 đạt 1,043 tỷ đồng (+3.2% YoY và +53% QoQ) và ghi nhận lỗ ròng 83 tỷ đồng trong kỳ. Lũy kế cả năm 2022, TCD ghi nhận doanh thu thuần đạt 2,994 tỷ đồng (-5.4% YoY) và lãi ròng đạt 300 tỷ đồng (-4.8% YoY).

Mảng xây lắp

Doanh thu mảng xây lắp trong Q4/2022 đạt 538 tỷ đồng (-37% YoY và +11% QoQ), giảm mạnh so với cùng kỳ chủ yếu do doanh thu xây lắp ghi nhận từ các dự án BĐS giảm mạnh. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc tín dụng đối với lĩnh vực BĐS bị siết chặt khiến việc triển khai thi công các dự án không đạt tiến độ.

Doanh thu mảng xây lắp của TCD vẫn chủ yếu đến từ việc thi công các dự án BĐS và năng lượng tái tạo trong hệ sinh thái của Tập đoàn BCG.

Biên LNG của mảng xây lắp giảm xuống mức 5.8% so với mức 6.5% của Q4/2021 do chi phí nguyên vật liệu tăng so với cùng kỳ.

Mảng đá xây dựng

Mảng khai thác đá xây dựng (Antraco) của TCD ghi nhận KQKD tích cực với doanh thu tăng +38% YoY, đồng thời biên LNG cũng cải thiện lên mức 34% so với mức 32.3% của Q4/2021.

Thu nhập tài chính giảm một nửa so với cùng kỳ, đạt 53 tỷ đồng do không ghi nhận cổ tức từ công ty liên kết (66 tỷ đồng) như trong Q1/2021. Trong khi đó, chi phí tài chính tăng +134% YoY, chủ yếu do chi phí lãi vay tăng +161% YoY và ghi nhận khoản lỗ 97 tỷ đồng từ việc thoái vốn khỏi khoản đầu tư tài chính.

Tại thời điểm cuối năm 2022, tổng nợ vay của TCD đạt gần xấp xỉ 2.7 nghìn tỷ đồng (số dư TPDN là 1,473 tỷ đồng), tương ứng với hệ số D/E là 0.73x, tăng so với mức 0.5 của Q4/2021 và mức 0.7x của quý trước. Chúng tôi cho rằng hệ số đòn bẩy tài chính của TCD đang ở mức khá cao và cần được theo dõi chặt chẽ.

Backlog không có biến động đáng kể so với đầu năm

Giá trị xây lắp chưa thực hiện (Backlog) tính tới thời điểm cuối Q1/2023 vào khoảng 9.2 nghìn tỷ đồng và vẫn chủ yếu đến từ các dự án BĐS, NLTT trong nội bộ Tập đoàn BCG.

Xem chi tiết tại: TCD_4Q22_Updated

Chuyên viên phân tích:

Quách Đức Khánh

khanh.quach@yuanta.com.vn

Bloomberg code: YUTA