VPB: TĂNG TRƯỞNG TÍN DỤNG CAO [THỊ GIÁ: 22.500; MỤC TIÊU: 25.524 — MUA]

Analyst: Trần Tánh

MUA

Thị giá 16/10/2023: 22.500 VND

Mục Tiêu: 25.524 VND 

Tín dụng hợp nhất tăng +17% YTD và tăng trưởng tín dụng của ngân hàng mẹ đạt +22% YTD, phần lớn đến từ các khoản cho vay bán lẻ và các doanh nghiệp vừa và nhỏ. Chúng tôi ước tính FE Credit chiếm 13% tổng dư nợ hợp nhất (giảm từ mức 15% trong Q2/2023). VPB cho biết lợi nhuận của FE Credit tăng trưởng dương trong Q3, nhưng không công bố chi tiết.

Thu nhập lãi ròng trong Q3/2023 là 8,8 nghìn tỷ đồng (+1% QoQ/ nhưng -15% YoY), nguyên nhân chủ yếu do chi phí vốn cao. Thu nhập lãi gộp tăng +22% YoY, nhưng chi phí lãi vay tăng +92% YoY trong Q3/2023. Chúng tôi ước tính tỷ lệ NIM trên tổng tài sản bình quân ở mức 4,65% (-29 điểm cơ bản QoQ/ -2,2 điểm phần trăm YoY).

Áp lực về NIM sẽ giảm trong thời gian tới: Tỷ lệ CASA của VPB tăng lên 16,8% (+1,8 điểm phần trăm QoQ/-2,6 điểm phần trăm YoY) trong Q3/2023, điều này sẽ giúp giảm chi phí huy động vốn của ngân hàng trong Q4/2023 và thời gian sau đó.

Thu nhập phí ròng trong Q3/2023 được cải thiện, đạt 1,9 nghìn tỷ đồng (+14% QoQ/+7% YoY), chủ yếu từ dịch vụ thanh toán (+17% QoQ/+33% YoY).

Thu từ xử lý nợ xấu trong Q3/2023 giảm -16% QoQ/-56% YoY xuống 523 tỷ đồng

CP hoạt động (Opex) giảm -13% QoQ /-10% YoY đạt 3,2 nghìn tỷ đồng trong Q3/2023.

Trích lập dự phòng giảm -24% QoQ /-9% YoY xuống 4,9 nghìn tỷ đồng trong Q3/2023.

Tổng nợ xấu giảm -18% QoQ trong Q3/2023. Tỷ lệ nợ xấu hợp nhất của VPB là 5,74% (-1,7 điểm phần trăm QoQ/+72 điểm cơ bản YoY) theo tính toán của chúng tôi.

Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) đạt 43% (+5 điểm phần trăm QoQ/-19 điểm phần trăm YoY) trong Q3/2023. Tỷ lệ nguồn vốn ngắn hạn dùng để cho vay trung và dài hạn là 26,6% trong Q3/2023, thấp hơn so với mức trần (đã điều chỉnh vào ngày 01/10) là 30%.

VPB dự kiến trả cổ tức bằng tiền mặt 1.000 đồng/cổ phiếu vào ngày 20/11, tương ứng tỷ suất cổ tức là 4,4%.

Xem chi tiết tại: 20231017 VPB_3Q23_Results Highlights VN 1